統一投顧董事長黎方國：全球股市回歸景氣 有利台股

工商時報【統一投顧董事長黎方國口述，記者林燦澤整理】 於2016年底美股道瓊、標普及那斯達克指數，迭創歷史新高紀錄，台股加權指數也在國際股市的帶動下創波段新高。統一投顧研究部預估2017年全體上市上櫃公司獲利可望成長11.4％，搭配獲利成長性預估、總市值與GDP的關聯模型來推估，2017年台股指數高點及低點區間為8,400∼9,800點。 展望2017年在貨幣政策方面，除了美國維持緩步升息外，其他經濟體仍會繼續施行寬鬆的貨幣政策，全球資金依舊保持充沛，但受到地緣政治及美國升息影響，市場動盪無可避免，惟整體市場寬鬆格局仍未改變。全球經濟展望仍是穩健溫和成長，國際貨幣基金（IMF）預估，2017年全球經濟成長率（GDP）3.4％，較2016年的3.1％仍屬於中性偏多，因此2017年全球股市有機會由資金行情轉換成景氣行情，對台股表現相對樂觀。 預估2017年台灣的經濟成長率將優於2016年，從2016年的1.10％成長至2017年的1.80％。從過去實證統計資料顯示，當台灣下一年度的經濟成長率持續成長、且優於當年的情況下，其下一年度的台股指數的高低點都會比當年的指數高低點往上墊高。也就是說，2017年台股高點及低點指數位置將比2016年為高。 2017年台股指數的走勢方面，預估第1季指數區間為8,800∼9,400點，1月應提防美國總統川普就職上任的利多出盡，2月則有新春開紅盤行情可以期待，3月應留意大陸兩會召開的影響；第2季指數區間為8,400∼9,200點，4月有董監事改選提前卡位行情，5月及6月則應留意第1季季報公佈以及MSCI台股季度調整及中國A股是否納入的影響。 下半年第3季指數區間為8,700∼9,300點，7月及8月受到除權除息影響，指數會蒸發約300點，投資上應留意半年報公佈、殖利率概念股，以及9月蘋果新機發表的商機；第4季指數區間為9,000∼9,800點，10月及11月電子股進入產業旺季及歐美假期銷售旺季，加上年底法人及集團作帳行情，指數有機會來到全年最高點9,800點，且不排除有上看萬點的可能。 2017年影響台股的變數，第一、美國Fed啟動升息後，對新興市場資金的虹吸效應，其中外資買賣金額最為關鍵；第二，兩岸關係的後續發展，尤其是新任美國總統川普的「一個中國政策」與中國「習核心」的角力互動，將牽動台股神經；第三、MSCI是否將A股納入權重，及其對台股的資金排擠效應；第四、地緣政治因素，包括英國啟動脫歐行動、法國及德國大選結果對歐元區穩定的影響；第五、蘋果全新手機iPhone 8的銷售狀況，將大大影響電子股走勢。 在看好2017年產業類股方面，電子、傳產及金融都有機會。電子股方面，特別看好iPhone 8概念股。2017年是iPhone上市10周年，新款的iPhone 8將有三種尺寸，且有多項規格上的改變，包括全系列配置雙鏡頭、大尺寸旗艦機則配有OLED面板、升級全新製程的A11處理器、搭配快速充電的IC設計及連接器、PCB板大量使用軟板及類載板，台灣相關蘋概股 族群可望受惠。 在傳統產業方面，則是看好原物料產業，包括鋼鐵、水泥、塑化等原物料產業，經歷過長期產業低迷及虧損，廠商無力投資；且中國積極推動「去產能、去庫存、去槓桿」及國企合併等等產業秩序調整，加上美國新任總統川普的大力推動基礎建設，提出五年投資5,000億美元，整體原物料產業後市不宜看淡。 看好美國進入升息循環下的金融股走勢，依據過去經驗來看，美國十年期公債殖利率與台灣壽險股PBR（股價淨值比）呈現高度正相關，相關係數達+0.84，意謂美國債券殖利率上揚，將有助壽險業股價淨值比提高。 由於Fed已於2016年12月宣布再次升息1碼，以及2017年將升息3次，台灣國銀利差水準有機會於2017年下半年落底，金融業利差不再縮小，預期台灣壽險業者整體投資評價可望向上。