經濟當靠山 印度債錢景俏

工商時報【陳欣文╱台北報導】 放眼新興市場，印度經濟持續傲視群雄，製造業採購經理人指數（PMI）已連續15個月位於50以上擴張水準，10月更來到今年新高的53.1，激勵印度股債雙雙走揚，以債市表現最吸睛，第四季以來，Crisil印度綜合債券指數以1.6％的漲幅，超越印度股市，也領先全球主要債市。 保德信印度機會債券基金經理人張世東指出，市場對於全球景氣趨緩漸有共識，但印度強勁的成長動能依舊搶眼，IMF預估明年經濟成長率將由今年的7.3％上升至7.4％，對照美國及大陸呈現下滑趨勢，印度經濟仍維持強勁的擴張力道，從10月製造業PMI上升至今年新高的53.1，遙遙領先其他新興國家可見。 隨著觀望氣氛散去，擁有強健基本面撐腰的印度股債近一周臉色紅潤，拉長至第四季以來，股債卻是兩樣情，Crisil印度綜合債券指數上漲1.6％，印度SENSEX指數卻下跌3％，不僅如此，新興債市第四季以來備受美國加速升息之苦，美林新興市場債券指數下跌1.8％，反觀印度債市卻能挺得住，抗震實力實在不容小覷。 張世東指出，印度央行10月維持利率不變，並自5月開始購債，截至10月已買進8,600億盧比的公債，預計明年3月前購債規模將達1.3兆盧比，流動性大增為印度債市創造成長空間，印度盧比止貶回升再添助力。 張世東表示，印度政府祭出調高19項非必要商品進口關稅，積極維穩印度盧比匯率，加上市場已提前反應美國升息預期，美元走升幅度將相對有限，印度盧比可望持續止貶回穩，有助於印度債後市表現。 當前投資情緒敏感多變，市場震盪加大在所難免，增持耐震資產顯得特別重要，張世東認為，印度債兼具抗波動與收益性兩大優勢，防禦能力無庸置疑，對於想要搶搭印度成長機會、又不願承擔過多波動風險的投資人而言，將是波動年代爭取收益來源的投資首選。 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，早先新興主權債受到美中貿易戰的影響，表現震盪。其中新興亞債受制於美國對大陸進口商品加徵關稅，以及中國製造業指數表現不佳的衝擊，惟印度央行升息以對抗通膨，並希望增強貨幣於全球動盪時的防禦能力，印度債市表現相對支撐。 近期新興市場基本面仍持續改善，雙赤字情況優於過往，隨著經濟成長趨勢未變，加上原物料價格仍處在相對高位，有利新興市場信用面持續改善，且隨著近期這波修正下，從收益或利差角度來看，也凸顯新興債評價面優勢。