美加徵貿易關稅 對陸GDP影響有限

旺報【（凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬╱解盤）】 美國剛落實對340億美元中國進口商品加徵25%關稅，又突然啟動對2,000億美元中國進口產品加徵10%關稅，而受影響商品種類更擴大至服裝、電視零件和冰箱等。按2000億美元產品加徵10%關稅計算，中國將多付出200億美元關稅，如果轉化成淨出口的減少，再考慮到乘數效應，將使GDP下降0.21個百分點。總結而言，兩次加徵關稅對中國GDP的影響約0.34個百分點，實質影響仍可控。 美國進入季度業績公布期。根據市場分析，標普500指數成分股預計將在2季度實現20%的盈利按年增長。此外，由於美國減稅帶來可觀的額外現金流入，預期標普500指數成分公司2018年回購高達8000億美元的股票。加上資金流入美元資產，使美國股市2018年的表現優於大多數其他地區的股市。然而，不少美國企業，特別是部分科網股，股價累計明顯漲幅，估值溢價非常高，僅適合投機性買賣。 過去幾周美匯指數維持區間上落，主要是由於歐元兌美元匯率偏穩。展望未來，如果美匯繼續走強，將對新興市場金融市場和貨幣構成進一步壓力。 雖然美國對2000億美元中國產品加徵關稅，不過，A股沒有受太大影響，上證綜合指數從低位反彈，重返2800點之上。然而，整體A股市場融資餘額跌破9000億元人民幣，滬深兩地股市每日成交金額維持在3000-4000億元人民幣的偏低水平，A股目前勢頭不強。事實上，A股2018年至今已經積累顯著跌幅，上證綜合指數似乎在2700點找到初步支持，預計短期在區間內上落，主要阻力位於3000點。