股王大立光雜音四起 月線失守

工商時報【記者張志榮╱台北報導】 「雙照相鏡頭」題材恐難成為外資圈繼續喊進大立光股價的理由！瑞銀證券昨（7）日指出，受限於技術，雙照相鏡頭普及速度可能比預期慢，因此將大立光投資評等調降至「中立」，為近期外資圈第三家，衝擊股價重挫4.96％收3,450元失守月線支撐。外資昨日賣超擴大至432張，連3日賣超合計602張。 近期股價波動恐加劇 美系外資券商主管指出，由於看好大立光股價後市的外資券商仍多，短期內股價波動幅度勢必會加劇，即將登場的第二季法說會，將成為牽動下波股價走勢的關鍵。 事實上，日前甫將大立光投資評等調降至「中立」的摩根大通證券科技產業分析師陳威元就指出，目前股價反應的是市場高度期望iPhone6S將搭載雙照相鏡頭，但基於下列兩點考量，機率恐怕不高：一、對雙照相鏡頭而言，感測元件與鏡片來自同一供應商當然最好，但以今年CMOS感測元件廠商與大立光產能來看，似乎無法跟上；二、SiP解決方案的成熟與否，對雙照相鏡頭來說是非常重要的。 雙照相鏡頭明年才熱 陳威元認為，光學防手震（OIS）與畫素提升是今年照相鏡頭的題材，至於雙照相鏡頭題材，恐怕得等到明年或後年才會發酵，故股價需休息。 瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文也認為，華為推出搭載雙照相鏡頭的Honor6+雖引發熱烈討論，但雙照相鏡頭普及速度恐怕比預期還要慢，主因良率控制難度相當高，且照相模組產能也得跟著增加，這些都會使得生產成本提高。 此外，謝宗文認為，市場對於iPhone6S相機鏡片設計升級的期望也過高，iPhone6相機畫素雖然僅有800萬，但鏡片設計已達先進的5p水準，但根據供應鏈消息，iPhone6S雖然有可能將相機畫素拉高到1,200萬，但鏡片設計可能仍維持在5p。 謝宗文認為，大立光第二季獲利表現即便再突出，包括毛利率、營益率、每股獲利預估將分別達57.1％、49.8％、35.57元，但這些利多都已反應在股價上，以目前風險與報酬（risk-reward）來看，大漲空間已有限，故將投資評等調降至「中立」。 但謝宗文仍將合理股價預估值由3,400元調升至3,800元。