貿戰衝擊投資情緒 非中資股探底

旺報【（凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬╱解盤）】 自從華為被美國商務部列入黑名單之後，包括美國、英國及日本的科技公司均暫停與華為合作，華為則選擇高調向美國法院提出訴訟，或反映中美暫時在華為問題，並沒有取得任何明顯的進展。 此外，美國企業Neodron對中國觸控移動設備及電腦提出調查申請，其中，聯想集團亦被控告。中美科技戰似乎進一步擴大。 在避險情緒主導下，資金流入美國國債，10年期長債收益率跌破2.3厘水平。此外，10年期債息與3個月債息出現明顯倒掛跡象，反映投資者憂慮衰退。事實上，美國經濟已進入增長周期較後階段，而企業負債水平頗高。中美關係最近數周惡化，或成為催化劑，令企業投資大幅放緩，形成惡性循環。 雖然期貨市場預測年底前美國減息的機會達8成以上。然而，減息預期對美股並沒有帶來太大支持，美股主要指數下試200天平均線支持，而道指更已跌破此重要支持關口。事實上，禁止對華為付運，難免影響部分美國科技股的收入。由於投資者憂慮美國經濟的衰退風險，標普500指數現價為預期16倍市盈率，只與過去5年(美國經濟增長期）平均相若，吸引力不算明顯。美股短期進一步調整的風險，不容忽視。 受惠於A股走勢近日回穩，本地上市中資股表現亦同步企穩，國企指數過去幾天窄幅上落。不過，由於中美從貿易戰伸引至科技戰，而中方態度越來越強硬，打擊港股投資情緒。不少香港上市的非中資股，股價持續尋底，拖累恆指走勢反覆偏軟，初步阻力10天移動平均線。展望未來一周，投資者除關注中美關係的發展外，歐美亦將公布採購經理指數以及其他主要經濟數據，將是市場焦點。