貿易戰升溫－債市資金動能續疲

工商時報【陳欣文╱台北報導】 貿易戰爭問題讓債市資金動向持續轉趨保守，上周僅投資級公司債與貨幣基金小幅獲資金淨流入，高收益債券基金與新興市場債券基金則雙雙持續失血，導致今年以來新興債資金動能轉為淨流出。 摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，新興市場債券中的新興市場高收益債券，擁有高達7.9％的殖利率優勢，明顯高於一般投資標的的到期收益率，此外，有新興市場的經濟成長漲升趨勢加持，也增加新興高收益債的資本利得空間。 黃奕栩指出，目前布局新興高收益債還有一項優勢，即為與美國公債的連動度低，隨著已開發國家貨幣政策逐漸正常化及財政政策推升殖利率走勢，利率風險保護成為固定收益投資首要課題，而新興市場高收益債區塊兼具殖利率高、與美國公債連動性低特性，能抵禦美國利率正常化的環境。 根據統計，摩根新興市場高收益債指數與美債的相關係數僅0.27，遠低於摩根新興市場本地貨幣債指數的0.34，以及摩根新興市場債指數的0.52，換言之，新興高收益債指數對於利率敏感度低，有助於在美國升息循環環境中的表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，評估下半年基本情境乃全球經濟成長穩定、聯準會升息仍屬漸進，而近期新興市場貨幣普遍過度貶值則凸顯其投資價值，因而持續看好新興國家當地債的表現。 此外，美中互徵關稅後、預期將引發物價上漲，通膨壓力終傳導到美國公債殖利率揚升，因此目前操作策略上藉由放空美國公債以及增加於新興國家當地高息公債的配置，達攻防兼備之效。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期債券市場持續震盪，主要地區債券利差均來到過去一年新高、價格持續探底，資金流入相對溫吞。高收益債方面，雖然上周油價因美國庫存意外增加，創下三周來最大跌幅，高收益債利差也升破400點以上，來到最近一年來的高點。