陶冬：人民幣未來將穩中帶升

旺報【記者許昌平╱綜合報導】 在G20之後，中美貿易爭端走緩，恢復談判，瑞信亞太區私人銀行大中華區副主席陶冬指出，由於全球經濟不確定風險下降，全球央行應不至於迫切進行貨幣寬鬆（QE）政策，美國聯準會（Fed）7月降息後，可能會暫時觀望，大陸的貨幣寬鬆政策也可能暫停，人民幣匯率未來將「穩中帶升」。 陶冬在「經濟通」撰文指出，美國總統川普此次暫停將關稅措施進一步升級有幾個原因，首先美國國內反對貿易制裁的聲音在6月份突然大增。和前兩輪徵稅的中國商品不同，最後一輪可能徵稅的中國輸美商品可替代性不大，硬性增加關稅，最終是美國消費者買單。同時，對中國企業實行實體禁運，衝擊美國晶片行業，在企業和消費者同時反對下，美國國會對白宮的支持力度突然縮水。 其次，總統選舉一直是川普施政的一個焦點。相較3個月前，川普民調落後了民主黨候選人拜登近10個百分點。上次川普賴以勝選的幾個搖擺州，均出現了選情不穩的情況。農業州和鐵銹州深受關稅上調和中國反制措施之害，短暫的愛國主義熱情開始被經濟現實與痛苦所取代。 陶冬指出，在中美貿易談判上川普所表現出的舒緩，不過是他出於國內政治需要和面對企業反對而推出的權宜之計，並非真實本意，更難長久維持。其實他所作出的實質性讓步並不多。川普是狡詐善變和無底線的商人，一切為了選舉，為了贏得更多的利益。「今天他可以微笑，明天就可以翻臉」。 不過，至少最壞的情況沒有出現，市場將之解讀為不確定性的下降。這意味著全球央行近期風行的買保險式貨幣寬鬆，應該沒有那麼迫切了。美國聯準會7月降息後，可以有更多的耐心觀察等待。至於歐洲央行則沒有太多的減息空間。 在大陸方面，人民銀行的放水舉動可能告一段落，下半年公共開支力度可能放緩，人民幣匯率穩中帶升，資本市場信心得到短期刺激。實體經濟中的投資未必有明顯的反彈，中國經濟估計仍受到增長動力不足的困擾。