陸港觀盤－低息環境將持續 高息股吸睛

工商時報【凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬】 雖然英國首相梅伊成功爭取歐盟委員會主席容克同意，進一步解釋脫歐協議。然而，梅伊並不能挽回太多議員的支持，其議案再度大比數被否決，國會其後亦通過排除無協議脫歐以及延長脫歐。 然而，由於目前英國國內對脫歐並沒有一個主要共識，英國在脫歐問題，仍然充滿不明朗因素。此外，首相梅伊的威望已跌至極低水平，未來英國政局亦充滿變數。雖然硬脫歐機會頗低，但在不明朗困擾下，英國金融市場以及英鎊匯價，短期進一步上升空間度有限。 近期公布的美國經濟數據，反映美國通膨壓力有所舒緩。投資者預期美國聯準會偏鴿的貨幣政策將持續一段時間，資金持續流入美國國債市場。 美國股市近期也表現良好，其中，標普500指數以及那斯達克指數再次突破200天平均線，漲至年初至今的高位。但代表小型股的羅素2000指數，仍低於200天平均線，明顯落後於市場。資金集中在中大型股，反映市場寬度不足。 2019年前兩個月大陸國內社會零售總額按年增長8.2％，符合預期，但仍處於低位。固定資產投資按年上升6.1％，較2018年全年有所加快，其中，房地產投資額按年上升11.6％，而基礎設施投資增長只有4.3％，但已較2018年有所加快，工業增加值只上升5.3％，但部份受春節因素影響。 展望未來，大陸中央加強發行地方債，有利增加基礎設施投資，減稅降費亦支持消費。然而，房市前兩個月銷售面積下降，加上部份投機資金可能由房市轉移至股市，整體房地產甚至固定投資增幅或受限制。因此，雖然第二季大陸經濟可能有所改善，但步伐不會太顯著。 A股2019年至今明顯上升以後，上市公司主要股東表現分歧。其中，平安保險公布2018年業績，後宣布以人民幣（下同）50億至100億元回購A股，而招商證券在宣布公股的同時，又用部份資金回購A股。2019年至今，共有超過400家A股回購，金額達500億元。 另外，中興通訊大股東宣布減持3％中興A股，換購ETF，而3月份亦有不少公司大股東減持，主要涉及電子通訊、軟體及醫藥等行業。此或反映部份高新科技股份近期漲幅過大，大股東趁機減持。反而傳統股份估值較合理，出現回購現象。 A股近期氣氛熾熱，但陸媒指出，大陸官方3月8日與不少符合外部接入的券商舉行專題會議，主要內容為券商外部按入和嚴禁配資。此外，深圳、廣東省、上海以及浙江證監當局亦加強監管，針對場外配置融資。其實經過2015年A股瘋漲後，監管層目前明顯傾向較早採取措施，避免A股失控。 因此，預期A股短期或稍作調整，但科創板將在年中推出，支持高科技股融資。預期大陸政府政策方向始終是支持A股，預計上證指數於2,800點附近有很大支持。 中美貿易談判進展略遜預期，中美領導人或推遲至4月才會面。另一方面，大陸監管機構嚴格限制場外配置，或影響中港股市的短期投資氣氣。加上港匯持續弱勢，預期港股於高位有一定獲利回吐壓力。未來一周，不少大型中資股包括中國移動，騰訊，吉利，中石油等將公布業績，將為市場焦點。