陸港觀盤－市場續聚焦中美貿易戰進展

工商時報【凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬】

美國總統川普近日多次指責石油出口國組織推動油價上升，促請該組織成員採取行動，即時壓抑油價。事實上，川普早前的推文稱，沙地阿拉伯同意每日增產200萬桶。然而，沙國內閣發表聲明稱，準備好在必要時動用石油閒置產能，與其他產油國一起應對未來可能出現的任何供需變化，淡化川普的言論。

不過，利比亞以及奈及利亞原油供應減少，以及美國對伊朗態度日趨強硬，為油價帶來支撐。作為報復，伊朗更威脅會封鎖中東的油輪出海。

石油市場變得越來越複雜和政治化。最近幾個月油價大幅上漲，大幅增加美國消費者的負擔。川普總統希望在中期國會選舉前暫時穩住油價，是一個合理的舉動。雖然油價上漲將使沙特受益，但美國是沙國的主要盟友，而伊朗是他們的共同敵人，沙國短期增產壓力上升。

但是油價過低，可能不利於美國頁岩氣開發。因此，油價溫和下行調整，似乎比較能夠均衡各方的利益。預計WTI油價將在每桶65至78美元的範圍內震盪。

川普威脅擴大貿易戰線，提出向進口汽車、汽車零件加徵關稅，惹來各國反擊。德國總理梅克爾警告川普稱，不要發動全面貿易戰。日本及俄羅斯警告，美國一旦加徵汽車關稅，會引發各國一系列的反制措施。歐盟亦提出警告，可能引發全球對近3千億美元的美國出口產品展開報復。

不過，另一方面，市場消息指出，歐盟正在研究，與美國、韓國、日本等大型汽車出口國達成多邊協議，互相降低一些汽車產品的關稅。反映各國均有幾手準備，應對目前難以預測的形勢。事實上，與所有主要夥伴全面貿易戰，對美國亦不是一個非常好的選擇，預計貿易爭議的影響暫時仍可控。

近日人民幣兌美元匯價持續走低，7月初更一度跌破6.7關口，創年內新低。中國外匯管理局局長潘功勝，和中國人民銀行行長易綱表態維穩後，人民幣才重返6.6水平。然而，過去當人民幣被炒作下跌，大陸政府會推出措施穩定匯價。但這一次，中央任由人民幣匯價下跌。

有分析指出，決策者將會容忍人民幣貶值，以減輕因美國關稅給出口帶來的壓力，以及經濟放緩的影響，同時亦可用作為對美貿易談判的武器。短期而言，人民幣下跌趨勢似乎暫時休歇，但中美的貿易戰風險尚未消除，人民幣的下行風險仍然存在。

上證指數跌破2,800點的支持位，創下28個月新低。事實上，滬深A股市場兩地的每日成交金額，合計跌至3千億至4千億元人民幣，融資融券餘額跌至9,100億元人民幣，反映缺乏資金流入A股市場。事實上，除了四大證券報發文力挺A股外，大陸政府沒有為A股市場提供其他明顯支援，現在還很難確定A股是否已經觸底。

由於A股市場偏軟，以及人民幣匯率疲弱，港股遭受進一步拋售壓力。恒指震盪下跌，測試28,000點的支持。此外，美元匯率強勁，加上人民幣近期加速貶值，拖累新興市場貨幣承受沉重壓力，不利於港股。展望未來，投資者仍聚焦中美貿易戰的進展，以及大陸政府是否有進一步措施來穩定國內金融市場。

今年表現良好的類股，例如，教育，水泥，製藥以及服裝，近期股價從高位明顯回落。我們認為這主要是由於其高估值，以及大部分相關股票錄得顯著的股價漲幅，觸發獲利回吐壓力。不過，教育以及製藥等類股，中長期增長前景仍然理想。

貿易戰開打

火上加油！「3大風暴」成形了
貿易戰火 全球十大重災區 我排第二
川普貿易戰 挑起全球糧食大戰
克魯曼：全球貿易劇減致世界更窮
川普威脅加碼：5千億美元關稅等著

--------------------------------------

【Yahoo論壇】係Yahoo奇摩提供給網友、專家的意見交流平台，本文章內容僅反映作者個人意見，不代表Yahoo奇摩立場。有話想說？不吐不快！>>>快投稿Yahoo論壇