陸港觀盤－政策利多發酵 陸股蓄勢待發

工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智】 本周以來，大陸官方於金融市場動作頻頻。首先，大陸金融期貨交易所宣布自9月18日起放寬股票指數期貨交易限制，主要是將滬深300和上證50股指期貨合約保證金標準，由合約價值的20％調降至15％；滬深300、上證50、中證 500股指期貨各合約平倉交易手續費由萬分之9.2調整至萬分之6.9，整體降幅約25％。 本次為今年以來第2次放寬期貨交易限制，在短期間放寬交易限制及調降交易成本，顯示出官方對於金融市場有信心，並期望恢復期貨市場的流動性。 另外，日前國務院發布「關於促進外資增長若干措施的通知」，期望從減少外資准入限制、制定財稅支持政策、完善國家級開發區綜合投資環境、便利人才出入境、優化商業環境等5面向來規劃外資增長的政策措施。在減少外資准入限制方面更提出擴大市場准入對外開放範圍。 為此，中國人民銀行於9月19日召集主要金融機構及銀監會等監管機構，討論大陸金融市場進一步開放的一籃子計畫，此一籃子計畫大致包含放寬外資於陸資銀行入股不得超過25％上限、放寬外資銀行卡清算組織的准入、擴大金融業開放的次序、鼓勵陸資機構擴大引入外國投資者等。 由此可看出，大陸對於引資、對外開放的步調持續在加速，在A股納入MSCI相關指數即將於明年正式實施的背景下，完善大陸金融市場制度，持續加速對外開放將可期。 金融板塊為近期市場聚焦重心。2017年第2季銀行、保險、證券稅後淨利年增率分別為7.06％、7.1％、-19.95％。銀行出現較大的增速主要受到淨息差改善及上游週期性業績回暖導致呆帳改善激勵，證券業則受第2季上半季指數出現明顯回跌，成交量縮導致獲利衰退。 整體而言，在官方加快金融業開放、股市恢復動能、銀行呆帳覆蓋率與資本比率回升、且金融股為國家隊護盤重點，後市金融股評價可望持續獲得提升，將吸引更多資金青睞，後續可多加留意。 由於陸股展現落後補漲氣勢，或多或少刺激市場投資信心，依據人行公布的2017年第3季城鎮儲戶問券調查報告顯示，股票投資擺脫連續下滑走勢，第3季較第2季上升0.6％，位居居民偏愛投資第3名。且最新的8月份中國證券市場投資者信心指數攀升至58.6，月增長8.7％，創下2016年1月以來新高。 另外，就籌碼面的數據來觀察，截至9月20日，滬深兩市融資餘額攀高至9,977億元人民幣，逼近兆元大關。整體而言，陸股突破3,300頸線，下檔築成完整底型，激勵市場投資信心回籠，有助推升陸股後續動能。 上證指數8月下旬以兩根長紅站穩3,300點關卡，雖一度攻高至3,391點，但市場追價謹慎，指數陷入3,340點至3,391點的區間狹幅震盪，惟指數雖限狹幅震盪，但已修正了技術面過熱狀況，且價跌量縮價量配合得宜，盤面仍有類股與個股輪動狀況。 後市在進入金九銀十、「雙11」等消費旺季，加以十九大舉行前政經可望維穩，A股納入MSCI相關指數的中長線利多將發酵，上證指數補量仍有上攻機會。