陸港觀盤－棚改貨幣化政策將收緊 房產業緊盯

工商時報【富蘭克林華美中國A股基金經理人陳蓓娟】 7月6日美中貿易協商利空出盡激勵股市反彈，但本周美方稱擬續對2千億美元中國產品課稅，導致11日亞股再度走弱，所幸12日A股放量上揚，各類股重回漲勢，上證指數上漲2.2％收報2,837點，創業板指更大漲3.3％收報1,614點，迎來反彈行情。 受到美中貿易協商負面消息影響，陸、港股上檔承壓，但已見美國聯準會前主席葛林史班示警美方提高關稅帶來的傷害，FOMC 6月會議也顯示官員擔憂貿易抗衡恐影響美國經濟成長。 對中國而言，除了外部有美方針對「中國製造2025」所採取的政策手段，內部加強金融監管也不利企業降低資金成本，對經濟帶來下行壓力，考量市場情緒難以支撐進一步去金融槓桿政策，在資管新規落地後接續的理財新規暫緩推出，緩解表外壓力。 日前中國市場傳出棚改貨幣化政策將收緊，對房地產行業造成影響。本月6日中國國務院發布「國務院關於開展2018年國務院大督查」，在全面督察中央經濟工作會議部署和政府工作報告所提出目標任務的基礎上，將重點督察六個方面工作。 其中提到「啟動新的三年棚改攻堅計畫，落實2018年開工580萬套任務情況」，意即今年580萬套一定要做。棚改政策的鬆手對地產、鋼鐵、水泥，乃至於下游的家電產業等，都是利多。 棚改貨幣化影響的不僅是鋼鐵、水泥這些與住房直接聯想的產業，也包含居民消費力道的增減，政策不僅提供3、4線城市居民一套房，還會補貼現金，之前傳收緊就使市場擔憂消費力道減弱，進而造成相關類股走跌，美中貿易變數更加大負面情緒。 目前中國官方持續釋放穩定市場訊號，政策面上一些在上半年呈緊縮的趨勢逐漸轉變，以面對經濟下行壓力。 實際上，美方對中國商品提高關稅的影響並沒有這麼大，後續階段若將手機、面板產業排除，就國防安全、5G通訊等產業，美國已沒有使用中國產品，因此對中國的衝擊有限，不過協商仍存變數，目前宜靜觀其變。 上證指數目前屬技術面反彈，向上震盪區間或在2,900點至3,000點之間，目前這個位置有跳空缺口，有待政策利多激勵上攻力道，後續留意能否持續量增上攻。 在現階段面對修正壓力，但仍有結構性的投資機會，下半年流動性可望轉好，對於中國今年補短板發展重點的成長股是正面影響。 在中國政府政策利多陸續出台之下，市場正面反應值得期待，主流題材的延續性考驗資金做多意願，A股後市表現將走向分化，因此基本面選股要更精準投資人可就內需拉升產業如大消費、醫藥，以及而政策扶持自主可控的電子半導體、工業互聯網與安防等，以企業的領導地位與獲利持續好轉為選股依據，尋找布局機會。