陸港觀盤－業績及兩會概念股 仍是市場焦點

工商時報【凱基證券董事及研究部主管鄺民彬】 希臘問題暫告一段落。希臘新政府成功爭取4個月時間，提出本身的改革計劃，以取代現有由歐元區政府為主導的限制。我們認為，德國等歐元區國家與希臘達成的4個月協議，並不表示雙方在原則上已共同一致，而只是為雙方提供更多時間討價還價，以避免雙方出現直接衝突，令歐元增添不穩。 事實上，我們認為希臘新總理今次展示其出色的談判技術，不過，能否落實措施例如打擊逃稅，增加收入，以增加民生的支持，則仍需觀察，而希臘問題短期雖然緩解，但卻是首次歐元區的借貸國成功爭取主導權，此或影響其他反緊縮派在其他歐洲國家抬頭，特別是西班牙將於年底選舉，歐洲未來局勢仍將反反覆覆。 葉倫出席美國國會聽證會表示，由於美國目前通膨率偏低，未來2次會議將暫不升息。而葉倫對就業情況語調正面，但指出薪酬增幅太慢，我們認為葉倫正在等首次升息的最好時機。為了建立市場預期但同時避免過份震盪，葉倫將繼續透過其言論達到上述目的。此外，近日不少報章均引述WalMart未來將明顯調高員工工資，此或反映中低技術工人的供求關係轉緊，美國工資或將很快出現快速上升壓力，令利率上調的壓力升溫。 歐美股市持續強勢，市場資金目前仍充裕，成為股市上升的主要動力。事實上，資金流入美國，對以美國市場為主的企業有利。在目前資金充裕下，歐美股市短線暫仍偏強。不過，目前股市估值偏高，而且除美國外，不少主要經濟體展望疲弱，近期升勢缺乏基本因素支持，只宜短線投機。 大陸A股反覆上升，主要是投資者憧憬兩會將於3月初舉行，屆時將有利好措施推出，包括降息降準，以及一帶一路、自貿區和國企改革將有進一步消息公佈等，刺激相關類股股價上升。不過，我們留意A股成交金額近日雖然有所回升，但仍不超過6,000億元人民幣，滬指能否衝破3,400點心理關口存有疑問。我們認為資金或只集中於個別類股流動，而去年年底全線急升的走勢，暫難重現。 恆指近日於25,000點之下整固。雖然環球資金近日並沒有流向中資股，但由於整體環球股市向好，再加上兩會概念推動A股，短期恆指仍可再度上試25,000點阻力，由於港股已漸踏入業績高峰期，預期業績及兩會概念股仍將是市場焦點。 類股方面，由於剛公佈的本地電訊股在移動服務盈利改善下，盈利大幅回升。由於市場憧憬移動服務收費未來仍將進一步上升，近日相關股份股價向好，目前估值雖不吸引，但由於2015年盈利可進一步上升，預期股價仍可於高位爭持，可待調整收集。相反，澳門博彩股及本地銀行股盈利表現令人失望，股價暫仍處弱勢。 今年以來，大陸發改委加快批覆基建項目。發改委在2015年1月份共批覆了9項基礎設施建設項目，投資總額約為888億元。展望2015年，鐵總提出要認真落實國家「一帶一路」戰略和對鐵路的「走出去」部署，以拓展國外高速鐵路建設市場為重點，大力推進鐵路「走出去」，進一步提升中國鐵路的國際競爭力。 選股策略上，大陸基建股，海外業務佔比最高的，料將最受惠「走出去」，因為其擁有的海外經驗較豐富，未來成功奪得海外合約的機會自然也較高。比較大陸三大基建股，即中鐵建、中交建、中鐵，中鐵建及中交建的海外業務佔比相同，同為25％，遠較中鐵的5％高。此外，大陸國務院深化鐵路投融資體制改革及加快鐵路建設，鐵路投資前期，仍以工程建造相關公司較受惠，中後期則鐵路設備的表現較好。