陸港觀盤－聯準會偏鴿派 恒指阻力看250日線

工商時報【凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬】 英國國會周二表決脫歐方案，保守黨及時提出在關鍵時刻提出修正妥協方案，獲得首相梅伊及保守黨疑歐派支持，最後得到國會以317票對301票通過。然而，梅伊周三再到國會向議員坦言，政府尚未決定會如何修改協議，以釋除國會議員對「補底方案」的疑慮。 歐盟對英國最新舉動的反應負面，多名歐盟領袖立刻重申，不會就脫歐協議重啟談判。事實上，英國和歐盟花兩年時間才能達成現有脫歐協議，加上梅伊過去一直強調脫歐協議不容再改。然而，目前距離脫歐限期不到2個月，梅伊突然改變態度，難免給人朝令夕改的感覺，或影響歐盟對她的信任。 因此，英國與歐洲在這麼有限的時間內，能夠達致可接受的新方案，可能性甚低。但英國國會亦通過沒有約束力的方案，排除英國在無協議下脫歐，因此英國硬脫歐的風險暫時仍不是太大。 歐洲央行行長德拉吉表示，在地緣政治以及保護主義的持續影響下，歐洲經濟近期表現遜於預期。德拉吉更指出，歐洲仍需要大規模的貨幣刺激政策，推動通膨達至目標水平。德拉吉表示，必要時可再度買債，但卻又預期今年應該不需要採取此措施。 德拉吉自2011年上任以來，歐洲貨幣政策十分鴿派。然而，德拉吉任期將於今年11月結束。新一任的繼位人將於年中決定，歐洲央行未來是否繼續執行目前的寬鬆政策，新任行長將有明顯影響力，投資者宜注視相關發展。 美國聯準會舉行議息會議，維持利率不變，並指出通膨壓力溫和，將對調整利率保持耐心。主席鮑威爾更表示，未來升息的可能性降溫，而聯準會亦正評估結束縮減資產負債表計劃，鮑威爾重申未來行動將取決於經濟數據，特別是通膨。 聯準會進一步確認貨幣政策傾向鴿派，預期上半年將不會升息。消息支持美股上漲，壓低美元匯價以及美國國債息率。美元持續回軟亦有利新興股市，推動MSCI新興指數上試200天平均線阻力。 根據Factset數據，標普500指數成份股中，已經有22％企業公布季度業績，平均盈利按年增長10.9％，為連續第五個季度拿下雙位數增長，但明顯遜於第二季和第三季超過25％的年增長。 展望2019年，在缺乏稅務減免的利多因素刺激，預期美國企業盈利按年只上升6％∼7％，遠不如2017年和2018年的12％和20％增長。標普500指數現價預期本益比15.5倍，估值不算吸引人，預期美股進一步上漲空間有限。 中國證監會主席換人，由工行董事長易會滿取代原有主席劉士餘。展望2019年，上交所將設立創科板，並試點註冊制，預期將成為新主席易會滿的首要任務。另一方面，新主席亦需加速開放國內資本市場，以配合海外大型指數納入或可能增加A股比率。在上述兩大利多因素支持，預期A股2019年表現將相對理想。 受惠於聯準會貨幣政策漸漸偏向鴿派，加上其他利多因素，支持港股震盪偏好，恒指一度升至28,000點水平，較1月初低位反彈超過3千點。大盤每日成交金額近日亦回升至900億至1千億港元，反映市場動力有所增加。然而，由於不少利多因素已提前反映，港股現水平吸引力一般。恒指主要阻力見於250天平均線。