陸港觀盤－貿易協商露曙光 企業預喜訊號現

工商時報【瑞銀（盧森堡）中國精選股票（美元）基金產品經理張婉珍】 中美上周開始恢復貿易談判後，雖說最終會有什麼樣的具體結論，仍舊充滿不確定性。但從幾個面向來看，前景較兩個月前樂觀，應該趁市場波動之際，加碼布局。 首先，在貿易協商方面，原本外界還不敢預期短期內會有太多進展。結果美國政府上周即宣布，將豁免110項中國商品被課徵的25％關稅，這些是2018年7月首批被美國課徵25％關稅之340億美元中國商品其中的一部分，包含醫療設備到關鍵電子元件等。 另外，雖然華為尚未從貿易黑名單上被移除，但美國商務部長羅斯表示，美國政府將在不危及國家安全情況下，讓企業可以銷售產品給華為，這代表華為禁令鬆綁一事，確實趨於明朗。 只是，不少投資人仍擔心即將公布的第二季企業財報，可能會反映貿易戰的實質影響，尤其是6月起美國對2,000億美元中國商品課徵25％關稅，外加華為被列入黑名單後，相關產業衝擊程度是否超乎預期。 從A股業績來看，截至7月9日，上證及深圳兩市已經披露半年報預告的590家上市公司中，有312家預告業績表現喜人，比例約為53％，超過半數，以科技股、醫藥生物、製造業為主。 這意味的是，雖然整體市場存在很多不確定性，但從上市公司即將發布的業績來看，顯然比先前的悲觀預期來的佳，這對日後股市趨勢意義重大。畢竟，股市變化除了受外在總經環境等系統性風險的影響外，最重要的，還是上市公司的業績好壞，也就是俗稱的基本面。 只要業績夠好，市場信心就會增強。就算面臨外在政治或貿易風險的種種不確定性，短期波動結束之後價值自然會回來，A股半年報預告隱含基本面並不至於太差。 中美談判不確定性雖然仍舊存在，但這樣的預期5月就已經反映在股市上，再差也不會比當時川普一度宣稱要對中國所有商品全面課稅、貿易戰可能全面開打的最壞狀況，來的更糟。特別是現階段投資人對貿易談判進展的敏感度已經逐漸降低，關注重點將放在企業業績展望及政策利多方面。 政策方面，美國聯準會若是近期降息，人行雖然應該還不至於跟進降息，但很可能會再度調降存款準備金率，以保持流動性寬鬆，讓最容易受到貿易戰衝擊的中小企業，得以有更寬鬆的信貸條件。 官方也加速科創板的進行，科創板開市時間正式敲定於7月22日，首批將有25家企業上市。畢竟科創板背後有其很重要的戰略意義，藉由扶植本土科創企業，降低美國防堵中國科技業的衝擊。 科創板整體來看對於A股屬正面，因為科創板允許尚未獲利的企業可以上市，故平均估值勢必會比A股來的高，有可能會間接拉抬A股科技公司的估值。且若有A股公司持有科創板的上市公司，也可能推升整體估值。 這波陸港股從6月初回升至今超過6％，短線上縱有波動，但趨勢仍偏正面，建議第三季應開始加碼布局。