高收益債和特別股 可望彈升

旺報【記者葉文義╱台北報導】 由於全球主要成熟國家近期的經濟動能出現放緩跡象，連帶影響2018年全球的金融市場表現。不過，柏瑞投信表示，2019年全球景氣預期會持續擴張，美國經濟步入衰退的風險其實很低，因為支撐經濟最重要的內需消費仍大有可為，而聯準會（Fed）對升息的態度亦轉趨鴿派，有助於市場信心回穩。在利率風險和信用風險料將大幅降低下，高收益債和特別股今年可望上演彈升行情。 雖然全球高收益債指數和特別股指數去年都遭遇逆風，然而在美中貿易戰談判前景轉趨樂觀、Fed升息立場軟化和美國就業報告強勁等利多激勵下，今年來指數已展現反彈契機。 美國聯準會轉哼鴿調 柏瑞投信表示，檢視歷史數據可以發現，全球高收益債指數和特別股指數都不容易連續2年下跌，且下跌年度的隔年通常都能有不錯的反彈，因此看好今年高收益債和特別股的投資契機。 美國聯準會轉哼鴿調，搭配美元升勢趨緩，利多消息匯聚推升近期債券價格應聲反彈。摩根投信指出，美國緩升息和全球景氣續揚皆有助於債券後市，惟市場波動幅度恐加劇，建議現階段債券布局仍應以「收益率高、景氣正連動高、存續期低、利率風險低」的二高二低原則為投資依歸，若以收益和降低波動為目標，可適度配置以美國為主的環球高收益債券。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩分析，美國聯準會（Fed）貨幣政策正常化已進入第3年，但流動性收緊導致資產價格持續波動，加上美中貿易紛爭持續，歐元區地緣政治問題懸而未決，均增添經濟下行風險，預期Fed今年有望放緩升息步調，從去年的4次縮減至2次，而升息循環逐漸接近尾聲也意味存續期曝險的可能損失將較為有限，也將讓高收益債券和新興市場債的報酬率更具吸引力。 黃奕栩進一步分析，放眼各主要債券，僅亞洲高收益債券和美國高收益債券的持有至到期日的收益率超過8%，比較目前幾個主要市場的實質存款利率水準，僅印度達2.9%，多數主要國家皆低於1%，包含中港台等亞洲市場均呈現負實質利率，美國甚至為負1.6%，顯示能提供較高收益的標的依舊是投資人偏好的標的，而高收益債坐擁較高收益率，配息較不易遭到通膨侵蝕，利差優勢顯而易見。 看好亞高收、美高收 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，隨著美國公債殖利率走低、市場氣氛不再過度悲觀、加上高收債企業基本面無虞，高收益債指數年初以來出現強勁反彈。目前全球高收益債的殖利率還在7%以上，價值面保有相當好的吸引力，是中長期投資的好時機。 至於特別股指數開年來亦出現回升趨勢，柏瑞投資特別股策略投資經理人卡洛夫（Vladimir Karlov）指出，特別股基本面維持穩定，由評價面的角度分析，2019年整體特別股市場和指數的預期平均總報酬率約6%，因為目前的殖利率水準可充分抵禦利率和利差的波動風險。