不動產證券化後市 美日最看好

（中央社記者許湘欣台北30日電）自美國聯準會（Fed）宣布寬鬆政策（QE）退場時程後，風險性資產紛紛回檔。投信業者認為，若市場行情回穩，可留意日本及美國高息REITs進場機會。

隨著美國景氣回溫一直領先表現的不動產證券化（REITs）市場雖受這波QE造成的波動影響，但也製造拉回進場契機，未來該如何觀察市場，元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，應要觀察美國就業與消費狀況、日本貨幣政策動向，以及REITs股利與公債利差的走勢。

吳宗穎進一步說，美國QE退場代表聯準會確認美國REITs進入基本面的多頭，美國REITs受到衝擊其實較小，未來整體市場回穩後，將是相對安全的投資標的。

日本政策積極作多，且房價與租金都位處谷底，投資風險也相對偏低，日本將是下半年REITs最為看好的地區。

至於香港因房市泡沫，在亞洲地區相對不看好，目前市場正進行對亞洲不動產的壓力測試，若是新加坡沒有出現房市泡沫破裂現象，下半年新加坡REITs仍可伺機布局，因新加坡REITs股息率高，且基本面仍穩固。

元大寶來全球地產建設入息基金經理人李文孝分析，就美國10年期公債殖利率與REITs的走勢關聯度來看，1998以來，每當公債大彈期間，REITs上漲與下跌機率各50%。

李文孝說，這次情境最類似2004年美國Fed準備升息前，當時跌幅12%與現在差不多，當利率反轉剛發生時市場最易受到驚嚇，但等到財報數據公布後若處穩健時，一定會還REITs股價一個公道。

就美國及日本兩大市場來看，目前評估美國REITsNAV折價約11%，歷史平均為溢價2%，股價已屬超跌，投資價值浮現；至於日本今年至6月首週，已向市場集資總金額高達6986億日圓，金額來到海嘯後高峰，顯示日本商業不動產景氣持續加溫中。1020630