企業體質好 歐高收債逢低買

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】 去年跌深的歐高收債今年強力反彈，彭博統計，美林歐洲高收益債券指數今年漲幅達12.59％，法人認為，在違約低、殖利率又達12％的情況下，歐高收相當具吸引力，且雖歐洲主權債疑慮未除，由於企業債基本面良好，值得逢低布局。 安本歐洲高收益債券團隊投資組合經理哈格禮（Stephen Hargreaves）認為，歐洲高收益債券12％的殖利率相當具吸引力，並且高收益債企業的基本面良好，負債比率低，在歐債危機新聞不時影響市場氣氛之際，反是布局的好時機。 哈格禮分析，高收益債發行企業基本面良好，也反映在違約率，歐洲高收益債違約率持續下滑。 根據穆迪針對高收益債券違約率12個月追蹤值的觀察，歐洲違約率從2009年12月將近10％的高峰一路下滑，目前水位3％，遠低於5％的長期平均值。 至於利差表現部分，歐洲高收益債和美國高收益債的利差近來出現同步化趨勢。哈格禮認為，主要是歐洲投資人對於高收益的積極態度已趕上美國，鑑於歐洲高收益債企業違約率低、資產負債表健全，目前利差展現相對高的投資價值。 柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，由於歐債問題影響，去年歐洲高收益債券修正整理幅度較大，而今年第1季歐洲會議討論歐債解決進度順利，也同時讓跌深的歐洲高收益債反彈，漲幅達12.59％。 PIMCO全球高收益債券基金經理人安德魯傑索普表示，歐洲高收益債第1季漲幅約12％，但上漲主因是LTRO帶動歐洲金融債表現；如就經濟成長率與結構來看，美國還是優於歐洲，如果要選擇歐洲高收益債，最好布局營收來自全球的公司。