債市資金向後退 全面喊撤

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】 成熟市場製造業復甦，引領全球景氣穩定向上，資金轉向的同時，讓債市承受不小的賣壓，上周主要債券基金全面呈現淨流出，就連下半年來穩定吸金的投資級企業債也終止先前連九周淨流入，轉為淨流出400萬美元，高收益債也小幅流出400萬美元。 新興債連續流出周數更推進至第15周，上周淨流出16億美元，全年資金動能由買轉賣，累計淨流出逾12億美元。 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，美國10年期公債殖利率直逼3％，已回復到2011年中的水位，除了反應美國聯準會調整量化寬鬆（QE）政策的預期，成熟市場經濟恢復成長軌道，提升市場風險胃納量，降低資金對債券的偏好度。 目前市場靜待聯準會政策意向，觀望氣氛濃厚，債券資金動能偏弱，劉玲君認為，在利率回歸正常化的過程中，布局債券應挑選存續期間較短且有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間，以高收益債為首選。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家債券型基金已連續第15周遭資金淨流出，不過如南韓因財政與經常帳雙盈餘，在這波債匯市修正中有較抗跌的表現。 至於拉丁美洲的墨西哥，景氣與美國經濟有緊密關連，新興歐洲的波蘭和匈牙利則可受惠德國出口產業的需求，顯示新興債市仍潛藏著許多優質的投資標的，只要選擇具備基本面的債市配置，應能較快在市場恢復理性時享有反彈機會。 摩根新興市場企業債券基金經理人史考特.麥奇（Scott McKee）表示，過去三年新興債基金連續吸引創新高的資金流入，在國際資金挪移的過程中，調節壓力相對較大，因而造成價格下跌。 麥奇指出，根據經驗，資金連續數周流出後，會開始出現單周淨流入，建議先觀察資金是否暫停流出，再觀察是否轉為連續3~4周淨流入，若轉為連續淨流入，可視為這波資金外流情況已回穩。