新興美元債 抗跌跟漲有一套

工商時報【記者呂清郎╱台北報導】 市場憂心QE退場，導致美元走強，新興股市下挫，不過，歷史經驗顯示新興債不管在美元上升或下跌期間都呈現正報酬，抗跌跟上漲能耐強，據bloomberg統計2011年4月底美元持續上漲以來，美元計價新興債報酬仍達24.42％，當地貨幣計價新興債漲幅也達8.23％。 日盛全球新興債券基金經理人馬志豪表示，新興市場美元計價債券波動低，平均10年的年化波動度約6.18％，當地貨幣計價新興債則是爆發力強，所以美元計價為主、小額配置當地貨幣債的新興市場債，具有穩定債券收益及額外匯率的雙重利得機會，屬於穩健必備的資產配置。 觀察美元指數從2001~2004年走勢，新興債不管美元計價或當地貨幣計價報酬率，都超過4成；2004~2005年美元指數彈升，新興債美元計價仍逆勢上漲9.37％；統計至今年5月22日，除2008至2009年金融風暴期間新興債負報酬外，不論美元多空，新興債均能跟漲抗跌。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸認為，由於新興市場債已有約60％為投資等級，以美、德、日等國10年期公債為例，4月底殖利率分別是1.67％、1.22％、0.61％，大幅低於投資等級新興市場債券收益率的4.51％，促使機構法人將原先配置於成熟國家的資金大舉移轉至新興國家。如全球最大主權財富基金的挪威政府養老基金，2012年即將新興市場債的配置由2011年底的1.5％大幅提升至8％，預料此趨勢將會延續。 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，成熟國家極低的利率水準已壓縮殖利率下滑的空間，難以再施展更多的貨幣政策維繫經濟成長動能，但新興國家的殖利率相對較高，必要時仍可利用降息來振興經濟；整體來說，對新興債市仍具信心，預期新興債市表現將相對突出。