日元貶 日TV廠拉高自製 信錦受惠！TV樞軸追單暴增1倍

日元貶值對電子產業帶來的「洗牌」效應，還正在持續發酵中。以日本家電大廠電視生產訂單，紛紛收回委外代工，大幅拉高自製比重，而樞軸廠信錦(1582-TW)訂單為直接與日系家電配合，因此日系大廠拉高自製比重，信錦接單反而大幅受惠，客戶出現大幅追加訂單動作，法人預估信錦今年日系電視樞軸業績將可暴增逾1倍。

信錦股東會通過配發每股4元現金股息，以信錦上周收盤價51.7元計算，現金殖利率為7.7%。

信錦去年全年電視樞軸底座出貨量為460萬台，但今年前5月已交貨240萬台，法人初估上半年交貨量將達300萬台，下半年客戶則出現明顯的「追單動作」，下半年交貨量將挑戰500萬台，且高單價底座產品比重拉高，如以業績來看，增幅較接單量成長更大，今年電視樞軸業績成長幅度可逾1倍。

由於上半年日元狂貶，對電子產業訂單「洗牌」效應持續浮現，日本家電大廠大舉拉高自製比重，使得台廠部分電視代工廠「掉單」，不過對樞軸廠信錦訂單，卻帶來「加分」作用。法人指出，信錦的日系電視樞軸訂單，均與日廠直接配合，由日本原廠直接下單採購，因此日廠拉高自製電視比重，對信錦電視樞軸訂單也隨之大幅升溫，也使得信錦第2季營收淡季不淡，可望較首季呈現2位數成長，挑戰單季歷史新高。

信錦今年年首季合併營收為19.56億元，受惠於液晶電視與AIO客戶的強勁需求，自3月以來，單月營收已連續3個月創下歷史新高，5月營收更是創下8.84億元的歷史高位，年成長率高達16%，雖然6月有盤點因素，但在第2季傳統淡季中，信錦的4、5月營收卻接連創下歷史高點，估計第2季營收將呈現2位數季增率，甚至有機會創下歷史季營收高點，呈現淡季不淡。

展望下半年，信錦指出，隨業績步入傳統旺季，各產品線新機種陸續推出帶動下，法人估計信錦下半年營運表現可望進一步攀升，第3季業績可望再改寫單季新高，且獲利方面，隨稼動率提升，首季大陸稅率偏高的狀況，屬於一次性，第2季起獲利將可明顯升溫。

信錦2012年合併營收84.22億元，年減約0.3%，但在擴大垂直整合深度，提高零組件自製比重的策略下，銷貨毛利率自上一年度的20.4%提昇至23.3%。2012年稅後淨利為7.27億元，較上一年度大幅成長44%，每股稅後盈餘為5.27元，法人仍看好信錦今年的獲利將有機會超越去年！