買氣旺 高收益債續吸金

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】 資金大舉回流股市之際，風險性債券也同樣吸引買盤進駐，高收益債基金買氣連旺，吸金力十分強勁。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克(Robert Cook)分析，S&P500指數成份股超過63％的企業獲利優於預期，獲利年成長率達8.9％，帶動高收益債走升行情。 由於今年全球企業獲利仍將維持雙位數增長，搭配VIX指數持續下滑，高收益債價格可望隨利差收歛持續看漲。 庫克指出，高收益債市的發債目的可作為信用市場熱度的判別指標，2005年至2008年企業發債目的中，企業購併(M&A)與槓桿收購(LBO)的比例明顯偏高，顯示當時市場風險偏好度高，當時再融資佔發債比僅40％，拉近至2010年迄今，企業發行高收益債券以再融資為目的(refinancing)佔比超過50％，信用市場發債需求相對健康。 群益亞洲新興市場債券基金經理人張俊逸表示，當前歐債危機持續朝正向發展，投資人避險意識降低，激勵風險性資產上揚，但歐債後續仍有風險，包括希臘4月大選及其後改革進度、民間換債能否順利進行等，都為投資市場帶來不確定性。 張俊逸指出，短期來看，風險性債券受惠於市場樂觀及資金效應，仍具上漲空間。中長期來看，新興國家經濟成長率仍優於歐美，財政體質也較為強健，並提供較高的收益率，可望持續吸引資金流入，惟新興市場國家各有差異，仍需謹慎挑選，可留意財政狀況良好、信評展望穩定的亞洲新興市場債，而全球經濟持續朝正向發展，良好的基本面將為企業獲利提供支撐，有利於高收益債。 寶來全球ETF棒組合基金經理人楊斯淵表示，美國仍繼續維持低成長與低通膨環境，歐洲央行啟動第二輪長期再融資操作(LTRO)，在全球流動性仍持續良好之下，高收益債券市場持續反彈向上，近期表現不止勝過美國政府公債，漲幅也比S&P500指數的表現要來得更好。 此外，由於高收益債市與VIX指數經常呈現反向，觀察近期VIX指數仍持續向下回落，因此對於高收益債市的後市表現仍然看好，再加上目前高收益債市的利差空間仍大，近日利差仍持續收斂，顯示未來高收益債券上揚的空間仍大，建議投資人可以逢市場震盪回檔之際，進場承接相關投資標的。