陸債展新局 垃圾債近期開跑

旺報【記者龔俊榮╱綜合報導】 大陸債券市將掀起第一波變革，備受矚目的高收益債券（俗稱垃圾債）即將成為這次變革的試金石，過去投資債券不僅保證穩定獲利，也幾乎沒有風險，這種穩定獲利的光環將隨著垃圾債的誕生，完全褪色。證監會正在擬訂高收益債券的管理辦法，可望近期內公布，今後只要報備，就可發行垃圾債。 大陸債券市場的監管向來是雙頭馬車，政府當局也正籌思進行統一監管的新方向，不過，在未改善之前，仍有許多空間亟待變革，債券產品多樣化即是其中一項。 報備就可發行 《第一財經日報》指出，債券市場新一波的變革，將從高收益債開始，證監會已於近日召開了高收益債券座談會，據消息透露，高收益債相關辦法可望近期頒布，最快2月底就可實施，採報備制，只要備案就可發行。 中誠信資訊副總裁郇公弟說，大陸債市目前由銀行與交易所各管各的，整個規模約21兆元人民幣，交易所債市交易額僅占其中5%。也因債市監管屬雙頭馬車，最近交易所拋出推動高收益債計畫，似有互別苗頭味道。 近年交易所債市主打公司債，有不錯成果，去年公司債發行量更是倍增，但相關法規對債券發行量不得超過發行人淨資產40%的限制，許多優質企業發債規模已達上限，交易所進一步發展公司債市場面臨壓縮。此時推出高收益債，無疑將為上交所債市打開新空間。 保證獲利成歷史 證監會主席郭樹清去年底一再鼓勵發展高收益債，作為固定收益類金融產品的創新之一。這次即將上路的高收益債相關辦法，可以視為地方債、機構債、市政債，乃至國債期貨、資產證券化等衍生產品這一系列創新的投石問路之舉。 上海證券交易正是高收益債上路的幕後催生者，所謂高收益也就意味有高風險，並有垃圾債的封號。 高收益債的推出，將徹底改變大陸債市低風險甚至零風險的舊貌，「閉眼買債」就能保證獲利將成為歷史。最近連續爆發的信用風險事件，反映出大陸債市的動盪性和風險性將蛻變成常態，高收益債的開跑，可能將許多實際上的「垃圾債」打回原形，債券投資者亟須樹立風險意識。 東海證券研究所所長段亞林認為，從歐美情況來看，高收益債券經歷了歷史的考驗，市場規模日益壯大，這說明高收益債券滿足了實體經濟的需求；絕不能簡單地將其視為投機工具。