雙邊掛牌 TDR價格與原股連動

工商時報【記者呂淑美╱台北報導】 TDR經過近年展開已漸趨冷靜，回歸雙邊掛牌跨境商品正常的價格調整機制，價格與原股連動。以10月31日收盤來看，29檔TDR平均折溢價9.22％，24檔折溢價幅度落於10％以內，顯示TDR與原股價格相當貼近。 證交所強調，投資人應回歸TDR本質，不要過度期望TDR市場會有多繁榮，我國TDR跟國際DR制度相當，TDR表現甚至比國際DR好。 TDR為跨境商品，相較於股票可賺取價差及股息紅利外，還可藉由兩地折溢價進行兌回或增發套利，以獲取較佳投資報酬率。 近期因市場對TDR缺乏信心，許多TDR相對原股價格由溢價轉為折價，讓大戶或外資法人買進TDR，再拿到第一上市地兌回原股賺取價差，使TDR在外流通單位數愈來愈少。 由此可知，兌回比重高或流通量偏低，可能是投資人偏好所致，不必然代表其財務業務有所惡化，反而有可能是原股於原上市地業績及股價表現佳，致投資人兌回原股出售套利。 例如超級咖啡及華豐泰國因兌回多導致在外流通數不到1,000萬單位而被迫下市，但上市期間營運良好，獲利逐年成長，每年均配發現金股利，且下市前一日收盤價也高於當時TDR的承銷價。 若投資人自上市首日即持有至下市，這3檔TDR均有可觀獲利，尚可稱為優質投資選擇。