借殼上市 不排除須重新IPO

工商時報【記者呂淑美╱台北報導】 胖達人等「借殼上市」炒股案引發爭議，證交所正研擬借殼上市公司的新管理制度。據了解，研議方向不排除朝向英國目前採取的較嚴格機制，即「借殼」後必須再重新提出IPO（股票上市），以多一道審查關卡保護投資人。 若未來政策確定此一方向，台股的借殼上市生態將會有新的重大轉變。 近期因胖達人事件，掀出基因國際涉及內線交易，使得原本在證交所認為屬於中性機制的「借殼上市」，將出現重大變革。 金管會主委曾銘宗日前曾表示研議上市櫃股票提早下市櫃的退場機制，政策方向將於10月底定調，證交所董事長李述德日前也表示，如果公司有不法、不當就要下市，目前正研擬進一步強化下市機制。 此外，證交所近期也積極收集世界各國對借殼上市的規範，證交所指出，香港、英國採取較嚴格制度，若有新經營者入主，就要重新申請IPO。當然，屆時再重新申請IPO的流程與審核時限，也可能會比一般初次IPO者更縮短、以有所區隔，但可多一道主管機關的審核關卡，提高對市場與投資人的保障。 另外，美國的制度是要求若有「借殼上市」的情況，要先在美國的店頭市場先交易1年，情況若不錯才可升級到美國紐約證交所（NYSE）交易。 相對新加坡就較寬鬆，新加坡有「反向併購（reverse takeover）」，就是指市值較小的公司得收購市值較大的公司，通常這家市值較大的公司，可能是重組被收購的公司；只要獲主管機關核准，即可完成收購並繼續上市交易。 證交所表示，目前國際上採嚴格、寬鬆2種管理機制的情況都有，但有鑑於國內近幾年來借殼上市案例愈來愈多，在新經營者入主後，營業範圍常有重大變更，舉例來說，可能從紡織股變成營建股等，但有些的經營績效還未顯現，股價就被大肆炒作一番，因而未來不排除導入英國的制度。 惟證交所強調，目前還在廣泛收集資料，並與相關機關溝通，還沒有明確定案，待獲得共識及報請金管會核准後，才會對外正式宣布。 借殼上市在台股已有多年，相關人士表示，到目前為止，並不是借款上市案都出現股價炒作或者是不法內線交易行為，有些公司確實出現營運轉佳情況；但有些確實有淪為炒作之嫌，未來希望能朝更嚴謹的方式管理，以保護投資人。