〈分析〉專欄作家：臉書營收欲振乏力 股價仍被高估太多

臉書股價據稱仍被高估許多。

《MarketWatch》專欄作家 Mark Hulbert 撰文指出，社交龍頭臉書 (Facebook Inc.)(FB-US) 的股價現在與 5 月底相比，已向他的估值 13.80 美元靠攏許多，但他認為現在價格還是被高估了一大截。

Hulbert 表示 5 月下旬時他開闢專欄，討論計算臉書未來股價走向，他將公平值定為每股 13.8 美元。臉書股價交易首日 38 美元，一周後專欄開設，然而價格已經跌至 33 美元。

臉書在周四發布首次財報，但晚間盤後交易股價依然處於 24 美元以下。

根據最新的財務報告，Hulbert 認為先前他在 5 月底列的公平價，計算方式太過寬鬆且偏向保守。

計算內容包括：

1. 營收成長幅度。當時他估計臉書營收 5 年內，可上達 115.8 億美元，遠高於去（2011）年的 37.1 億美元。此數據估值乃基於公司 1996-2005 年期間的平均營收，過去 5 年增長幅度高達 2.12 倍。

2. 市值營收比（P/S）。他認為臉書的 P/S 比 5 年後內，應如同 Google (GOOG-US) 目前表現，市盈率 5.51：1。以營收金額 115.8 億美元來計算，臉書 5 年後市值將上看 638 億美元。

3. 臉書股票未來 5 年年度報酬率，當時經估計應為 11％。

目前財報出爐，流出最重要的資訊即為營收成長數據。公司今年第 2 季營收年增 32.3％，略高於目標額 25.6％，臉書需有 25.6％ 的成長幅度，才能達到 Hulbert 的 5 年目標額 115.8 億美元。

假定臉書可依據目前的營收成長速度，保持未來 5 年發展，則公平股價應為 17.92 美元，而非 13.80 美元，但仍比臉書現今股價低了 25％。

為何說計算過於寬鬆，原因在於過去 2 季期間，臉書的營收已然基本呈現持平，欠缺強勁增長力道，事實上 Hulbert 自己認為，他先前 13.8 美元的估值可能都顯得過高。

臉書股價周五盤前暴跌 9.11％ 至 24.40 美元。

臉書股價線圖