日本央行去年獲利大增28%！創13年新高 未來緊縮恐面臨危機

日本央行去年獲利大增28%創13年新高 (圖: AFP)

受惠於日本央行 (BOJ) 推行量化寬鬆 (QE) 大量購買債券的利息收益，以及外幣資產增值，BOJ 去年獲利大增 28% 來到 1.009 兆日元，創下 13 年來新高，BOJ 甚至因此支付了達 3420 億日元的稅金。然而，分析師也警告，BOJ 過度擴張資產負債表，未來開始緊縮時恐會面臨危機。

根據《CNBC》報導，BOJ 去年 10 月開始擴大 QE，購債規模增加至 80 兆日元，這使得 BOJ 目前已持有 25% 的日本公債 (JGB)，而過去 1 年來這些 JGB 增值了 30% 來到 220 兆日元。同時，BOJ 持有的 JGB 利息收益也上升了 25% 來到 1.033 兆日元，外幣資產則增值 27% 至 8570 億日元。

BOJ 獲利大增，但分析師則擔心當 BOJ 達成 2% 的通膨目標開始緊縮時將面臨新的危機。當然，目前日本通膨率仍不見起色，更別說達成 2% 的目標了。而且現在市場甚至預期，4 月份的核心通膨率將趨緩至 0.2%，接下來幾個月更可能陷入通縮。不過 BOJ 總裁黑田東彥仍堅持達成 2% 的通膨目標，表示雖然今年未成功，但 2016 財政年度將可望達成。

雖然日本目前通膨率低，但過於追求通膨卻可能使 BOJ 持有的債券價值降低，尤其是當通膨率上升超過 2% 時，BOJ 到時恐會需要政府的紓困，日本政府的財政赤字將因此擴大。日本目前債務佔 GDP 比例已高達 240%，早就已經是全球最高，因此債務再加重絕對不利於國家經濟。

摩根大通 (JP Morgan) 資深經濟學家 Masamichi Adachi 就表示，只要通膨率能維持在 2%，全球經濟狀態也比現在好，BOJ 就不會有太多麻煩，不過若通膨接下來幾年大幅上升，BOJ 跟政府就會面臨巨大危機，因為當人民對央行與政府都失去信心，就有可能像過去辛巴威一樣發生惡性通膨。摩根大通預期 BOJ 將在 2017 年時開始緊縮。