聯博：布局新興企業債

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】 日本央行宣布貨幣寬鬆計畫、美國聯準會繼續推動手上的債券購買計畫，以及歐洲央行下調主要利率等利率寬鬆環境支撐，加上全球經濟溫和成長，以及新興市場企業籌資管道改變，市場上正掀起一股企業發債籌資的熱潮，聯博投信表示，布局新興企業債要趁早。 聯博新興市場企業債基金經理人預定經理人陳俊憲表示，近年新興市場企業債已逐漸受到法人的青睞，市場參與者多，有利支撐新興市場企業債券未來發展。以下是訪談紀要。 問：隨新興市場企業債市發行面和交投持續熱絡，現在仍是買進的好時機嗎？ 答：根據JP摩根統計，2012年，新興市場企業債發行量達3000億美元以上；今年以來，新興市場企業債市更是持續受到企業籌資管道改變、利率政策維持寬鬆和經濟溫和成長等推波助瀾下，因具有基本面、資金面等優勢支撐，不僅持續受到市場資金青睞，發行面熱度也跟著升溫。 過去投資人擔心新興市場企業債投資風險、波動性、市場規模有限且分散性不足，不過目前新興市場企業債已趨成熟，這四項疑慮無須過度憂心。 而且根據JP摩根統計，截至2013年1月底，新興市場發債超過600億美元，其中大部分更源於新興市場公司債的發行。如此龐大的規模可為投資人帶來流動性改善、多元化配置、降低發行機構集中的風險等多項好處，目前應是買進新興市場企業債券的較佳時機。 問：新興市場企業債券的未來展望為何？ 答：全球經濟溫和成長的背景下，債券市場正走向中期循環，由於新興市場公司財務操作相對謹慎，儘管發行量擴大，但根據美國銀行和聯博統計，新興市場企業槓桿比並未出現顯著上升跡象。 此外新興市場企業債的信用評等，更是一路調升，已經和美國企業債相當，逼近黃金交叉；這顯示新興市場企業債發行量攀升是伴隨著該市場經濟成長而來，其所反應出的其實是企業籌資方式更加多元化，而非盲目舉債堆砌泡沫。 展望未來，新興市場企業債市在基本面相對穩健，以及具備相對較高的利差水準與收益率之下，預期未來新興市場企業債的表現可能超越類似評等的新興市場政府公債，主要報酬來源將來自債息收入，部分來自於企業成長與利差收斂。目前看好的產業主要是受惠消費力道升溫和新興市場勢力抬頭的內需、建設和資源。