公募基金占比增 A股進入被動投資

2018年至2020年的這3年，是大陸公募基金規模飛快成長階段，公募基金持股市值占A股總規模比例從10.6％增至22.87％。這種變化使得基金經理們管理的資產從幾億躍升到幾十億（人民幣，下同）甚至百億、千億，他們的管理方法也從之前的主動管理轉向「被動管理」，機構資金的變化是一個信號，代表著A股市場進入到「被動投資」新時代。

所謂「被動投資」策略，是指以長期收益和有限管理為出發點來購買投資品種，一般選取特定的指數成分股作為投資的對象，不主動尋求超越市場的表現，而是試圖複製指數的表現。

過去一檔公募基金的規模可能只有8億元或10億元體量，但現在上百億元的產品越來越多，目前大陸前10大基金管理公司都非常龐大，其管理資產都在6000億元以上，甚至有的已超過兆元。

《紅週刊》援引興證全球基金經理謝治宇分析，伴隨著基金管理規模不斷擴大，管理難度一定會增加，主動投資創造超額收益的效果也會慢慢降低到平均水準。應對之道為何？他指出，資金規模達到一定程度時，被動投資在費率和規模上是更有效的，這是海外發展的軌跡，中國也有可能沿著這條軌跡發展。

曾經擔任公募基金經理的彭旭表示，無論主動或被動，大的機構資金都會向行業龍頭看齊，行業龍頭還會長期享受估值溢價。

需要注意的是，被動投資不等於「躺贏」，也不僅僅是買入指數基金。晨星中國高級量化分析師黃威指出，上述「被動投資」更近似「長期投資」的概念，即買入優質公司並長期持有，甚至不斷追加投資。

黃威指出，從A股市場來說，「被動投資」代表機構資金在投資風格上「化主動」為「被動」的重大轉變，在資產投向上既可以是指數基金、也可以是核心資產，都是沿著可接受的投資回報和標的可持續成長主線前進。