Yahoo奇摩新聞 【基金講堂】下半年防禦為重 降美股增歐股
期市場在分析經濟數據時出現了盲點，例如歐美7月分PMI採購經理人指數陷入萎縮，對比前一次萎縮是2020年，由於之後包括經濟數據與股市很快反彈，因此預期這次也能複製，卻忘了2020年是疫情剛爆發、各國紛紛封城的特殊狀況。
美國7月分的PMI是47.5，為2020年5月以來新低，歐元區的7月分PMI為49.4，是去年2月以來最低數字。PMI反映的是民間景氣，以50作為榮枯分界線，2020與2021年全球主要城市都是封城狀態，影響PMI最主要的是無法外出消費，但近期PMI滑落，主因為成本上升引起的消費縮減及企業訂單萎縮。
上次出現類似通膨引發的衰退，其實要追溯至2013年，這種基本面的壓力，週期會比封城長上許多，因此要期待市場就此反轉，不切實際。
消費難回升 價值股為主
當然我們上個月也有分析，隨物價回跌，很多股市的殺盤力道會減輕，然而要注意，反彈並不等於回到上升軌道，因為原物料價格雖下跌，但終端產品的價格上調之後就非常難往下調整。例如餐飲、房價等都是易漲難跌，所以消費力的降低和封城時消費力的壓抑，是不一樣的狀況。
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