降息循環來襲！為什麼要降息？降利對市場有什麼影響嗎？如何佈局應對降息？

9月19日更新：

美國聯準會（FED）於美東時間18日下午2時（台北時間19日凌晨2時）宣布降息2碼，基準利率來到4.75~5.0%。美國降息循環以出乎意料激進的2碼開局，主席鮑爾（Jerome Powell）在記者會上表示這是「重新調校」Fed貨幣政策，暗示這樣的降息速度並非新常態。聯準會決策官員預計在今年11月和12月各將再降息1碼，並認為2025年還會降息4次，2026年則有2次。

美國聯準會（FED）降息呼聲愈來愈高，9月17日開跑的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議更是受到市場矚目，在歷經超過兩年的升息循環後，全球經濟龍頭美國正準備踏出降息的第一步。究竟什麼是降息？為什麼要降息？降息對市場的影響有哪些面向？如何透過投資把握「降息財」？

降息是降什麼息？誰來決定？

降息意指央行降低其基準利率的行為，也是寬鬆貨幣政策的一個手段，降息的相反是升息，美國 FED最近一次的升息循環從 2022 年 3 月開始，這一波共升息 11 次、一共 21 碼，從原本的利率區間 0~0.25% 升至 5.25~5.50% 區間，最後一次升息是在 2023 年 7 月 27 日，至今都維持不變，因此市場一直關注何時會展開降息動作。

當市場資金過熱、通膨高漲，升息可使貸款利率變高，減緩過於活絡的市場狀況；而當經濟放緩或陷入衰退，降息措施能鼓勵資金投入消費或投資，刺激經濟成長。

以美國為例，利率政策由美國的中央銀行-聯準會（FED）決定，FED 的主要職責是穩定國家貨幣政策、維持金融穩定、監管／監督銀行等，透過聯邦公開巿場操作委員會（Federal Open Market Committee , FOMC）來調整利率。升降息一般是針對聯邦基金利率（Federal Fund Rate , FFR），這是美國商業銀行之間的隔夜拆借利率，可視為銀行們借貸資金的持有成本，會影響到消費貸款、房貸和企業貸款等利率。

台灣的貨幣與利率政策則由中央銀行決定，主要針對重貼現率（Discount Rate）來升息或降息，重貼現率指央行借錢給商業銀行的利率，也可視為商業銀行的資金持有成本。當央行宣布降息，重貼現率降低時，銀行的借款成本會降低，一般民眾的貸款利率也會跟著降低。

另外，我國央行也會透過存款準備率調節貨幣政策，來影響市場上的資金供應和借貸成本，簡單來說，除了升息降息，央行還有「升準」、「降準」等手段。

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升降息的單位是「碼」，FED 的最小單位是一碼，一碼等同於 0.25%，即 25 個基點（簡稱為 bps，basis points，利率變動的最小計量單位，1bps 等於 0.01%）。例如聯邦基金利率截至 2024 年 9 月 9 日是 5.33%，若降息一碼會變成 5.08% 、降兩碼則是 4.83%。台灣央行最小的升降單位則是半碼，就是 0.125%，即 12.5 個基點。

• 一碼 = 0.25% = 25 bps

• 半碼 = 0.125% = 12.5 bps

為什麼要降息？降息會造成什麼結果？

降息的主要目標是要刺激經濟成長，當大環境的經濟成長趨緩時，可能會出現失業率提升、消費力下降、企業投資減少等現象，FED 會依據相關的經濟數據來綜合評估是否需要降息。降息降低利率後，借貸成本減少、促進資金流動，有助企業擴大生產以刺激經濟，民眾將錢放在銀行的誘因也降低，手上的錢有機會轉向投資、消費。

當市場出現通貨緊縮的狀況時，各國央行也可能以降息來應對。相對於物價一路墊高的通膨，通縮會導致物價持續下降，東西變便宜乍聽之下對消費者是好事，也可能增加貨幣購買力，但若通縮持續發生，民眾會因預期「商品之後還會更便宜」而推遲消費、降低消費力。當消費減少，企業的收入也會減少，影響營運之下，可能會導致裁員等問題，形成一個通縮的惡性循環。降息的目的即是為了打破這個惡性循環，增加貨幣供應、減少資金成本，鼓勵消費者和企業增加借貸，從而促進消費與投資。

此外，當外部經濟出現問題、金融市場劇烈波動、甚至發生全球性的經濟危機時，FED 也會藉由降息來增加市場流動性，穩定金融體系。這樣的狀況下，降息可以在保護本國經濟、增強金融市場的流動性。降息可能會導致該國貨幣貶值，貶值有助於提升外銷、出口的競爭力，出口收入多了，有了外匯收入和貿易順差，國家的經濟發展也有機會起來。從另一個角度來看，降息也能減少債務利息，減輕個人與企業的財務負擔，就能有更多資金投入其他經濟活動。

不過，不一定要等經濟出問題才降息，「預防性降息」是一種維持經濟成長的做法。簡單來說說，當升息循環開始一段時間，國家一直維持在高利率環境下，為了避免利率過高打擊實體經濟，聯準會也可能在經濟尚未出現明顯衰退跡象時，就提前降低利率。

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降息對我們有什麼影響？對什麼產業有利多？

• 股市：美國降息對全球股市是一個重大事件，因為降息通常對股市有利，美國降息影響美股，連帶也會影響到全球股市。利率和股票走勢常呈現反方向的關係，因為當降息後企業跟股民手上的資金會變寬鬆。以企業來說，能以較低的利率借錢擴產、投資等，對提升營運能力與股價也有幫助；從個人的角度觀察，低利環境會減緩固定收益資產（如債券、定存等）的吸引力，投資人會想把錢放到更高報酬率的金融商品。且資金成本降低，投資人對股票的要求報酬也會同步降低，舉例來說，降息前定存利率有 3%，那麼一般人會期待投資股票最少要賺 3% 以上才好，但若降息後定存利率只有 2%，進場買股只要有超過 2% 的報酬率都比把資金放銀行划算。

• 債市：債券價格與利率呈反向關係。當利率下降時，已經發行的債券會因其較高的票面利率相對變得更具吸引力，這是因為新發行的債券因降息的緣故利率相對低；如果投資人更喜歡買高利率的舊債券，價格自然就會上升。

• 貨幣：一個國家降息後，通常會導致該國貨幣貶值，例如 FED 降息後，美國的利率降低，持有美元資產的報酬率變差，資金會流出美國，造成美元貶值。如前所述，美元貶值會使美國出口的商品更有競爭優勢、對外國買主來說更便宜；相對的也會抑制進口需求，因為對美國人來說要花更多錢才能負擔進口商品。

• 房市：降息也會同步影響房貸利率，讓購屋者用更低的成本買房，對自住或投資都更有吸引力，雖然提振了買氣，但也可能推高房價。

對金融業來說，降息可能會刺激貸款需求，但銀行的利差（貸款利率與存款利率之間的差距）也會受到影響。對手上持有大量債券的壽險業或其他金融機構而言，降息也是一個利多，因為降息會推高他們手上的債券價格、提升資產價值，資產負債表也會變漂亮。降息促使股市活絡，投資人頻繁進出市場，也能為券商等帶來更多的手續費等交易管理收入。

經營業務以放款為主軸的租賃業，營運模式是向銀行借錢，再放款給消費者。當降息循環開始，租賃業手上的舊放款案件利息相對高，隨著接下來銀行利率逐步降低，租賃業的成本自然也會降低，利差擴大之下，對營運將有助力。

對於電子通路和營建業等需要向銀行大量融資的產業，降息能減輕成本上的負擔，付出的利息變少，營運壓力自然就減輕。

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什麼時候會降息？降息有什麼該注意的？

雖然低利環境能夠刺激經濟成長，但要小心過度降息可能導致經濟過熱、物價上漲太快，引起通貨膨脹，反而削弱購買力。更要當心低利政策推升資產價格，當房價、股價等衝得太快，也會提升資產泡沫的風險。

一般民眾則要小心別被低利率迷惑，反而過度借貸、槓桿開太大，若自身經濟狀況出問題，沉重的債務負擔會讓債務違約風險成為未爆彈。

市場普遍認為 9 月 17、18 日舉行的 FOMC 會議會啟動降息，法人認為降息幅度約在 1~2 碼之間拉鋸，債券市場瘋狂吸金，股市也屏息以待，掌握更多降息消息，一定要關注Yahoo奇摩股市頻道！

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（核稿編輯：劉凱銘）

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