不確定因素多 恆指量低動能不足

旺報【（凱基證券（香港）研究部╱解盤）】 針對空中巴士的非法補貼爭議，世貿組織宣布美國可以向75億美元的歐盟進口貨加徵關稅。美國政府立刻公布，向歐洲飛機開徵10%關稅；農產品及其他產品則徵稅25%。投資者關注歐盟會否採取任何報復行動。 另一方面，中國最近持續購買一定數量的美國農產品，為10月10日的中美貿易談判，釋出善意。儘管中美兩國都有達成部分協議的動機，然而，總統川普性格善變，談判過程中可能仍有曲折，投資者應注意。 英國首相約翰遜公布新脫歐方案，由於10月餘下時間將是歐盟與約翰遜討價還價的關鍵期。然而，最新民調顯示，執政的保守黨領先主要反對黨工黨拉大到12個百分點，反映約翰遜的建議獲得公眾支持。另一方面，英國沒協議脫歐，也不符合歐盟的最大利益。因此，儘管英國脫歐仍存在很多不確定因素，投資者不應對英國脫歐方案過於看淡。 儘管過去幾天全球股市急劇下跌，但港股卻一度相對穩定。我們認為部分原因是由於港股年初至今表現落後，以及美國降息預期升溫；不過，成交量仍偏弱，反映市場動力不足。展望未來，由於受《香港民主與人權法》等眾多不確定因素困擾，短期內我們仍對港股持謹慎態度。恆生指數支持位於25000點。 板塊方面，儘管美國政府限制美國資金流入中資股措施，可能不會很快實施，但預計仍會對中資股情緒產生負面影響，尤其是那些美國投資者持重倉的股票。其中，在美國上市的阿里巴巴，香港上市的騰訊是主要受害者。但是，阿里巴巴和騰訊的基本面仍然良好。美國政府的限制可能會影響這兩家公司的估值，但不會損害其基本價值；可待股價有明顯調整時，買入。