中信銀看2023年三大趨勢 供應鍊遷徙這些國家受惠

展望明(2023)年,中國信託商業銀行最新看法出爐,建議關注三大趨勢。一是具政策驅動或支持產業,二是國際供應鏈遷徙,三是新興國家經濟體質改變,並調整投資策略。

中信銀認為,高政經風險促使歐美國家對友岸外包戰略(Friend–Shoring)、就近外包(Near–Shoring)與國產化的支持提高,供應鏈由亞洲製造中心,往技術高低兩端的國家發展。中信銀點出,投資人可留意部份國家有望受惠。

中信銀建議,可藉由先增加避險及防禦性部位,尋求高流動性與高品質收益,再隨著美國、中國大陸景氣築底後,逐步拉高風險性資產配置,幫助投資人掌握反彈先機。

2023債優於股 類股分歧大

中國信託銀行表示,全球景氣下行尋底,同時通膨觸頂往下回落的經濟週期中,由於利率會提前反應通膨下降,貨幣政策預期由緊轉鬆,整體債券表現優於股市。另一方面,利率回落有望帶動股市,但因景氣尚未落底,導致各類股表現分歧大,能源或原物料等與景氣高度正相關的類股表現會落後大盤;反觀與利率高度負相關的類股則有機會因利率下跌表現領先大盤。

股市估值重修,政策驅動傳產股價值重塑可獲新資金加持

中信銀行提醒,明年投資趨勢首先可關注具政策驅動或支持的產業。股市估值重修,政策驅動價值重塑,明年股市短期有望受惠於通膨由高峰回落,帶動本益比修復契機,中長期而言,低經濟成長及高通膨環境,則會制約本益比擴張空間,但並非所有產業的本益比皆受限於低成長高通膨環境影響。烏俄戰爭爆發與高通膨環境,加速綠色經濟與能源轉型的支持,除了美國已通過降低通膨法案外,全球共140個國家宣布或正考慮實現淨零碳排目標,傳統產業有望由於新資金加持,啟動價值重塑。

供應鏈的二大遷徙戰略-友岸外包、就近外包

另一方面,全球政經的不確定性,助長貿易風險,加速供應鏈的遷徙。自2016年英國脫歐,以及美國對中國大陸發動貿易與科技展後,全球政經風險波動週期被打破,波動顯得劇烈且頻繁。高政經風險促使歐美國家對友岸外包戰略(Friend–Shoring)、就近外包(Near–Shoring)與國產化的支持提高。

雙印、中東北非、及中南美洲受惠 新中產階級崛起

引導供應鏈由亞洲製造中心,往技術高低兩端的國家發展,中低技術則流向如雙印、中東北非、及中南美洲等勞力成本優勢的新興國家,勞力成本佔比低、資本密集型的高端技術,預期將轉往原本已擁有高科技製造業基礎的美國、加拿大、西歐及日本成熟國家,製造業的遷徙不但能帶動整體就業,新中產階級崛起的潛在影響更不容忽視。

建議可留意下一波新興債市投資機會

此外,經歷原物料空頭行情,以及新型冠狀病毒(COVID-19)疫情衝擊,新興主要發債市場體質改變,降低美元的負面衝擊,多數新興國家雖負債持續增加,但部分國家卻已能降低外債曝險,2021年能源價格重返多頭行情,能源出口國的經常帳務獲得大幅改善,外匯存底相對充足,美元雖已強勢一段時間,但大型新興經濟體並未出現債務危機,2023年美元在美國聯邦準備理事會(Federal Reserve System)的貨幣政策轉折下,由強轉弱的機率不低,建議可留意下一波新興債市投資機會。

態市反彈後應加避險 留意高流動高品質商品

中信銀行預測,因應景氣持續下行所產生的風險,以及貨幣政策未如預期鬆綁變數,短期內,熊市反彈後應增加避險及防禦性部位,或尋求高流動性、高品質收益商品。隨著美國、中國大陸景氣於2023年第二季至第三季築底,製造業庫存調整暫告一段落後,可逐步拉高風險性資產配置。

股市看好內需經濟型、潔淨能源電動車綠色產業

股市方面,經濟低成長與高通膨環境下,相對看好具供應鏈挪移優勢之內需經濟體,如美國、印度及部分拉丁美洲及東南亞新興國家。另外,如潔淨能源、電動車等相關基礎建設及受惠綠色經濟政策支持的產業亦可關注。債市方面,因整體信用風險升溫,高評等投資級債券,或債務負擔小且利息支付能力佳的非投資級債券具潛力。匯市方面,上半年預期美元維持相對強勢,下半年景氣穩定回溫,高利差的非美貨幣將有表現空間。

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  • Yahoo財經特派記者 葉憶如:22年財經主流媒體資歷,從2000年Web1.0泡沫化到Meta元宇宙Web3.0,見證台灣大小企業集團興衰史,歷經國際5次金融危機。認為金融即生活,無所不在,再難的理財知識要淺白的說。無論老小都該理財,你不理財,財不理你。