Yahoo奇摩新聞 中國股市可進場嗎？4細節，透露這一次不一樣？
編譯：張詠晴 圖片來源：Shutterstock
中國股市大漲特漲，許多人解讀，因為北京這一次祭出的刺激政策真的不一樣。從4個細節來說，確實可以看出北京有所體悟，也因而更能對症下藥了。如果真是這樣，現在是不是布局中國股市的好時間呢？
全球基金經理人辯論著，北京是否真的有意願，以及能力或財政餘裕恢復經濟信心。彭博資訊亞洲市場專欄作家任淑莉寫道，任何斬釘截鐵說自己能解讀習近平心思的專家，都是在糊弄。
但任淑莉也寫道，從這一次的最新撐經濟宣言，中國最高領導階層很顯然終於領悟到中國經濟疲弱不堪的原因，似乎也明白了為什麼之前的措施都效果不彰。
結合北京今年以來的辭令及政策盛宴，有四個細節可以看出中國領導人有所領悟。
細節一、財政力度
今年前8個月數據顯示，地方政府的非稅務進帳成長11.7%，土地銷售則重挫25.4%。當人民最容易接觸到的一線公務員，想的是如何從所服務人民身上獲得更多收入，人民很難獲得信心。
另一項數據顯示，人民銀行儘管多次降息，但其他部門似乎無所作為。像是2024年預算羅列，涉及基礎建設計畫的政府基金帳戶赤字，可達4.9兆人民幣，但截至8月，赤字僅達2.1兆。這意味著，政府部門未能配合經濟刺激政策，像是在基礎設施上，並沒有達到預期的赤字目標、刺激經濟成長。
最新的政治局公報強調了財政支出和借貸，包括發行和部署超長期國債以及專項市政債券，顯示習近平已經意識到，為什麼人行的貨幣寬鬆政策沒有發揮作用。
細節二、高品質就業，取代「吃苦說」
習近平今年開始談，創造提供 「高品質的充分就業 」了。上週，北京宣布，將對大學畢業兩年後依然沒有找到工作的人，提供些社會福利。這多多少少是體認到中國Z世代面臨的結構性勞動困境。
極力讓電動車製造等產業，成為中國的新成長引擎，北京先前打壓了房地產與金融服務等產業，這也就限制了年輕人的就業選項。
當然藍領工作很多，但即使工資給得高，高學歷城市青年蹲生產線、組裝廠的意願不高。創造「高品質的充分就業 」是新的口號，也是一個好的開始。
細節三、救房地產政策，再融資達100%
中國5月推出了一項廣泛的救市方案，降低房貸利率，以及將部分未售出的房屋轉為公共住宅。人民銀行也開放了3000億元的再融資，讓國有實體可以從陷入困境的開發商手中購買公寓，開發商可以因此獲得現金把蓋到一半的房子蓋完等等。然而，這項資金的使用率一直很低。
因此，人行這一次將加大再融資計劃的力度，將之前只能再融資六成，現在可以全額再融資。背後的精神比較像是，本來用藥無效，那就再把劑量加重一些。
細節四、直接刺激股市
第4個細節，同時也是特別令人意外的刺激是在股市。中國人行推出了兩項新工具來支持資本市場，透過再融資銀行貸款來幫助公司回購自己的股票。同時，還將幫助證券公司、保險公司和其他機構投資者改善自身資產負債表來籌集資金。
這些機構將可以透過風險較高、流動性較差的資產作為抵押，從人民銀行借入安全、流動性高的資產，如政府債券。人行行長潘功勝表示，這些工具的總規模為8000億元人民幣，但如有需要，他可以將限額提高兩倍或三倍。
「黃金週衝刺」，你該進場嗎？
有些機構投資人選擇先響應北京的政策信號，華爾街對沖基金大老、Appaloosa Management創辦人之一泰珀（David Tepper）接受CNBC訪問時說，他開始買入更多與中國相關的「一切」資產。
美銀（Bank of America）策略師Winnie Wu就說，許多客戶都在問，在接連幾天的強勁上漲後，是不是該獲利了結了呢，「現在無論是追漲還是調整投資組合都非常困難」。（資料來源：Bloomberg, FT, The Economist, Reuters）
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