中國A股長期暫停交易者將被MSCI指數除名

撰文=張思思 （圖片來源／Flickr@禁書網）

今年6月MSCI宣布將中國A股納入該公司編製的全球股價指數當中，對於近幾年持續推動國內股市與國際市場接軌的中國政府來說無疑是一大勝利，不過這也並不代表中國A股可以就此停下改革的腳步。根據路透社（Reuters）的報導，針對目前中國股市當中許多個股動輒申請暫停交易的亂象，MSCI警告那些暫停交易時間過久的公司，未來將會面臨被MSCI從指數當中予以剔除的處分。

暫停交易超過50天將會面臨除名處分

MSCI亞太地區研究主管謝征儐表示，相較於全球其他市場，中國股市當中有太多個股無法正常交易顯然是一種十分異常的現象，因此針對中國A股市場即將被納入MSCI全球指數的222檔個股，若是MSCI發現其中任何一間公司的股票暫停交易時間超過50天之久，該檔個股將會立刻從MSCI指數成分股當中予以剔除，並且至少要等到一年之後，MSCI才會重新評估將該檔個股恢復納入指數的可能性。

值得注意的是，上述的規定乃是MSCI專門針對中國A股市場量身訂製，若是在全球其他市場有任何一間公司的股票因為同樣的理由遭到MSCI指數除名，通常只要在恢復正常交易後，MSCI便會啟動是否要讓該檔個股重新納入指數的評估流程。

每13家上市公司就有1家暫停交易

根據上海澤奔諮詢（Z-Ben Advisors）日前發表的一份研究報告指出，過去幾個月以來中國股市當中申請暫停交易的公司家數正呈現出持續上升的局面，以今年7月為例，平均每天有265檔個股處於暫停交易的狀態，相當於每13家上市公司就有1家公司的股票無法正常交易，與1月時平均每天有202檔暫停交易的個股數量相較大幅增加了30%。

對於外國投資人來說，中國國內上市公司頻繁申請股票暫停交易的現象一直是個令人擔憂的問題，在2015年A股崩盤期間，最多曾經有高達半數的個股都被強制暫停交易，儘管去年5月包括上海與深圳的證券交易所都對上市公司申請股票暫停交易的行為訂出了更為嚴格的限制，但仍有許多公司藉由各種理由規避了有關的規定。

影響未來MSCI接納更多中國A股的意願

謝征儐強調，如果中國當局未能妥善處理上市公司任意且頻繁申請股票暫停交易的問題，嚴重時將會影響未來MSCI接納更多中國A股成為MSCI指數成分股的意願。

事實上，除了無法正常交易的上市公司家數過多以外，許多個股的暫停交易期間過久則是更為嚴重的一項問題。謝征儐指出，世界上其他市場的上市公司，通常在停牌一天過後便會立刻恢復正常交易，但在中國卻有許多個股的暫停交易期間可以延續長達數月之久，例如有一間在上海掛牌的水泥製造商新疆億路萬源實業投資控股公司，迄今已經有長達20個月都是處於暫停交易的狀態。

MSCI的疑慮顯然說中了許多外資法人的心聲，富國資產管理公司（Wells Fargo Asset Management）基金經理人Anthony Cragg便對此表示，外資法人可以接受投資出現虧損，但卻無法容忍在虧損的時候還沒有辦法自由進行交易。

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