人民幣匯率期貨 避險新管道

工商時報【陳昱光】 期交所自7月20日推出人民幣匯率期貨及實施延長陸股ETF期貨交易時間，目前已上路逾1個月，證券暨期貨教育宣導專案小組為使民眾進一步了解期貨新商品及新制度，特別於上周六（8月29日）移師台中，舉辦「2015年投資新趨勢系列講座」。 會中期交所交易部副經理蔡明樑、知名財經節目主持人夏韻芬，分別針對目前期貨交易新知及投資理財應該知道的事兩大主題，與現場民眾一同分享。 證基會推廣宣導處處長王偉坤於開場時表示，「2015年投資新趨勢系列講座」日前已在雙北舉行，本次台中場結束後，將前往高雄、花蓮地區，將投資新知推廣至全台。 王偉坤說，希望明年仍繼續配合主管機關政策，再次到北中南各地辦理相關講座，為大眾提供投資新知與新政宣導。 同時，他也期許現場與會民眾能夠「呷好倒相報」，邀請更多人共同來了解台股交易市場的最新動向。 蔡明樑指出，據SWIFT統計，去年12月人民幣已成為全球第5大貨幣；德意志銀行也發布今年首季跨境交易人民幣結算金額，達到中國全球貿易結算的27％，可見人民幣國際化趨勢越來越明顯，市場需求將逐步增溫。 蔡明樑表示，台灣與大陸經貿往來密切，離岸人民幣市場有一定規模，因此台灣發展人民幣期貨具有3大利基，第一，中國為台灣最大進出口貿易對象，去年貿易總額約1,300億美元；台灣則為大陸第5大貿易對象，僅次美港日韓；第二，今年4月台灣人民幣存款總金額已突破3,300億人民幣，資金池龐大；第三，台灣人民幣基金、寶島債等理財商品規模持續擴大，顯示台灣投資人對人民幣資產具相當興趣。 因此，期交所也在今年7月20日首度推出小型美元兌人民幣期貨（RTF，市場稱小美人）及美元兌人民幣匯率期貨（RHF，市場稱大美人），分別以目前主要之離岸人民幣匯率指標--台北外匯發展基金會公布的CNT及香港財資公會公布的CNH定盤價，作為最後結算價。 蔡明樑說，由於CNT定盤價資訊揭露較為即時，國內交易人接受度高。而香港離岸人民幣市場發展已具規模，CNH定盤價對於國際交易人來說較為熟悉，故期交所為兼顧國際與國內交易人投資偏好，同時推出兩檔大小美人匯率期貨。 小美人匯率期貨契約規模為2萬美元，金額較小，交易門檻低，吸引一般投資人參與。而大美人匯率期貨則比照國際交易所之人民幣匯率期貨契約，規模為10萬美元，較符合國際交易人及外資等法人機構習慣。 大、小美人兩檔人民幣匯率期貨商品，不僅提供市場多元化避險管道，亦可便於交易人執行兩商品之間的策略或套利交易，並可同時滿足進出口貿易避險、投資部位避險、跨市場操作等不同交易需求。 蔡明樑也舉8月11日起人行連3天調整中間價，引發人民幣大幅貶值4.6％為例，許多民眾所持有的人民幣資產，獲利皆受到匯差侵蝕。而大小美人匯率期貨恰可讓投資大眾在布局人民幣時有良好的避險管道。 而延長陸股ETF期貨交易時間也於7月20日同步實施。蔡明樑指出，陸股ETF期貨去年10月6日上市後，成交量大幅增長，交易需求日益倍增。他進一步說明ETF占股票市場成交金額最高可達到20％，市場規模相當龐大。 因此，期交所也從13檔陸股ETF中挑出6檔，推出陸股ETF期貨，包含有「寶滬深ETF期貨」、「FB上証ETF期貨」、「元上證ETF期貨」、「FH滬深ETF期貨」及「CFA50 ETF期貨」及「深100 ETF期貨」，其中又以「FB上証ETF期貨」、「寶滬深ETF期貨」為交易大宗，約占市場成交量的7∼8成。 蔡明樑表示，由於陸股收盤時間為下午3點，而台灣現貨市場僅交易至1點30分，陸股有可能在這段時間差內有大幅波動。 因此，為使投資人可於台灣現貨市場收盤後，可因應陸股波動即時對手中部位作出因應，期交所自7月20日起，將陸股ETF期貨交易時間延長至4點15分（原收盤時間為下午1時45分），讓投資人在現貨市場收盤後，可依最新陸股市況進行投資及避險交易。 蔡明樑表示，新制上路後，延長交易時段的交易量約占總交易量30％，可見這段時間內具有相當程度的交易需求。他也說，透過延長交易時段拉近與新加坡交易所及中國金融期交所的交易時間，進一步提升台灣期交所之國際競爭力。 蔡明樑也提醒投資人，在交易陸股ETF期貨時，應特別留意系統性風險及保證金制度。另外，與現貨市場同步，期貨市場也於6月放寬漲跌幅至10％。須注意的是，現貨市場中陸股ETF未有漲跌幅限制，但由於期貨市場採保證金制度，故期交所仍設定將陸股ETF期貨漲跌幅限制在15％。 期貨市場放寬漲跌幅後，可充分反應市場訊息、促進價格發現功能並接軌國際制度。但同時可能使契約價格波動變大，交易人保證金較易達到追繳或砍倉標準，在操作時需嚴格進行風險控管。