俄烏流彈掃到台灣：兩個產業受惠、兩個產業受重傷

俄羅斯大舉入侵烏克蘭，烏克蘭危機節節高升！雖然烏克蘭距離台灣有8048公里遠，俄烏戰爭仍對台灣的經濟造成一定影響。專家分析，各大產業中，有兩大產業可能因此意外發起「戰爭」財，成為受惠者；但也有兩個製造業恐遭受嚴重衝擊，到底是哪些產業？投資人又該如何看待台股表現？

2月24日，俄國總統普丁於莫斯科清晨5：50分宣戰，正式開啟俄烏戰爭，烏克蘭並證實，已死傷近百名軍人。雖然烏克蘭距離台灣有8048公里如此遠的距離，但，兩國開戰，已讓全球金融市場動盪不已，台股也於24日重挫461點，創下去年5月18日以來最大跌幅。

全球各國無不繃緊神經、緊盯局勢變化。《遠見雜誌》專訪長期觀察國際局勢、擅長總經分析的台新投顧總經理李鎮宇，請他剖析俄烏戰爭對台灣各產業的影響，以及台股的走勢。

李鎮宇根據過去歐美對俄羅斯制裁的經驗預判，這一次，俄羅斯未來可能會遭到歐美制裁的產業，應該是以金融業的機率最高，恐會對其他俄羅斯銀行進行制裁，例如禁止交易往來、禁止在次級市場交易部分的俄羅斯主權債，或是切斷俄羅斯使用美元清算系統（SWIFT）。

再來是，針對原物料／半導體原材料進行制裁，禁止出口晶片到俄羅斯，或是凍結與俄羅斯原物料出口有往來企業的海外資產。

他進一步分析，俄羅斯攻擊烏克蘭的兩種假設情境，第一種，發生機率最高的是俄國持續以武力挑釁烏克蘭，各國則加大對俄的制裁，同時透過外交斡旋，讓衝突漸降溫。

俄國如持續武力挑釁，建議台股短期布局偏重防禦股

如果是發生第一種情境，恐會加大國際股市的震盪，美國公債利率會先降後升，原物料價格則在高檔震盪，短期內，也會讓美國停滯性通膨機率升高；市場對美國聯準會（Fed）升息的預期恐會下修，原先預估3月升息2碼的機率有33.7％，目前已調降至9.5％；建議台股短期布局，偏重於防禦股，科技、金融股可分批布局，待長線反彈獲利。

李鎮宇表示，如果俄羅斯持續以武力挑釁烏克蘭，台股短期會回測年線（1萬7200點），局勢仍未緩和前，指數將處於弱勢整理；預期油價會衝高，上游的塑化股轉為強勢；內需股受惠於台灣即將解封，有強勁反彈機會；電子股則相對表現弱一些。

第二種發生機率較高的情境是，俄羅斯攻擊部分軍事及基礎設施後收手，達到「恐嚇」目的後，退回烏東頓巴斯地區。此舉，將帶來國際股市反彈，預計美國公債利率會先升後降，黃金、原油、農產品、天然氣等原物料價格會拉回，市場則維持「鷹派」看待美國聯準會（Fed）的升息。

「台股將快速反彈，指數挑戰1萬8000點，建議可分批布局科技、金融股，此時原物料類股會開始回檔，半導體股將重回主流地位，」李鎮宇說。

至於，俄烏戰爭將對各個產業帶來什麼影響？真的是「幾家歡樂幾家愁」。

李鎮宇分析，有可能受惠的產業是塑化、鋼鐵，因為無論西方制裁，或是俄國主動切斷供給，都將造成國際原油以及鋼鐵、鋁、鎳等工業金屬緊缺，將帶動塑化、鋼鐵的產品價格上揚。

食品、紡織、汽車、航運、金融業受一定影響

而影響較小的是水泥、營建、工具機、生技、造紙、內需消費、高爾夫產業。這些產業高度集中於美、中、台三地的內需市場，較不受俄烏戰爭影響，主要衝擊在於原物料上漲後，恐將壓縮到利潤率。

另外，會受到一定程度影響的是食品、紡織成衣、汽車、航運、航空航太、金融業。由於小麥、化纖、鋼鐵等原物料吃緊，將衝擊到食品、紡織成衣、汽車等產業的供應鏈。國際局勢不穩定，則會威脅到航運、航空航太等運輸業。而與國際聯動的金融業也會受到牽連，影響到投資的效益。

令人訝異的是，俄烏戰爭對自行車、健身器材業會造成重大影響。由於歐洲是台灣自行車、健身器材最主要的出口市場，俄烏戰爭引發歐洲局勢大動盪，將嚴重影響到這兩個行業的展望。

至於台灣第一大的半導體產業，雖然烏克蘭是氖等惰性氣體的出口國，可用於半導體DUV雷射等處，但美光、ASML、世界先進等廠商目前庫存仍充足，還有其他供應來源，短期不至於造成影響。

不過，若地緣政治動盪，擴大影響到歐洲，仍要留意對全球電子業需求的衝擊，以及俄羅斯等地對台廠的影響。目前俄羅斯占宏碁、華碩2021年出貨量各約5.7％、4.6％，雖然2014年發生「克里米亞」危機時，俄羅斯未受到制裁，但這次是不是會受到制裁仍有待觀察，廠商也要留意「盧布」動盪的匯兌風險。

總括而言，台股的部分，由於俄烏局勢急遽升溫，加權指數目前暫時守於半年線位置，後續國際制裁將持續，俄烏情勢發展不利於金融市場表現；另一方面，油價高漲也會讓市場擔心通膨的議題，也將持續影響市場的表現。李鎮宇因此預料，短線指數將弱勢整理，盤面將以個別題材股表現為主。

▼ 俄烏戰爭，哪些產業受惠？哪些產業受損？

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