全球經濟遭遇冰風暴 今年國際熱錢追什麼?

作者:期股高手 陳炎輝

2022年戰爭、通膨、升息、美中角力,全球經濟遭連冰雪風暴

2022年全球受俄烏戰爭, FED暴力升息,高通膨,美中雙方勢力角力,造成全球化供應鏈危機,全球經濟遭遇多重而且複雜的因素交錯打擊,這是1980年以來前所未見的困局,造成全球股市和債市崩跌。

國際熱錢追逐美元

2022年打破以往慣性,美元成為國際熱錢追逐的商品,美元指數近期高點達到114左右;中國大陸受疫情影響,封城效應,造成供應鏈失衡的危機;同時間日圓的大幅貶值,造成亞洲貨幣競相貶值的壓力。

圖1: 美元指數日線

資料來源 : 精誠資訊國際贏家
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聯準會暴力升息

今年初聯準會一度認為通膨是短期現象,在通膨持續飆高情況下,聯準會公開承認誤判情勢,立即快速調整態度,轉為暴力升息。聯準會主席宣稱必須將通膨下調到2 %目標區,最新的CPI數據雖然較上月份下滑,但是距離聯準會的目標區,仍然有非常大的差距。今年以來,聯準會升息17碼,市場預估2023年利率的高點落在5%到5.25%,而且聯準會仍準備維持高利率一段時間,直到通膨數據明顯回落為止。

圖2: 美國FED升息曲線圖

資料來源: 財經M平方
資料來源: 財經M平方

美國未來經濟持續衰退的機率大增

美國非農就業數據高於市場預期,顯示就業市場依然強勁,薪資的成長動能依然存在,雖然油價大宗商品價格已經滑落,房屋市場也開始降溫,但是薪資成長的幅度,仍然可能影響整體CPI 核心PCE數據。

美國兩年期債券殖利率已經高於10年期公債殖利率一段時間,出現利率倒掛現象。根據歷史經驗推估,美國未來經濟可能衰退的機率大增,只是衰退的幅度時間輕重,仍難以精確的評估,

同時美國製造業PMI採購經理人指數,已經出現衰退訊號,而服務業的PMI也在榮枯線下方,景氣明顯進入修正階段,最近股市大反彈,但經濟景氣未出現好轉訊號前,不宜過度樂觀。

圖3: 美國PMI指數

資料來源: 財經M平方
資料來源: 財經M平方

美中對抗下,全球半導體去中化,偏西方大位移,中國經濟前景堪憂

美國通過晶片製造法案,吸引台積電前往美國設廠,另一方面,全面封殺中國高階半導體的發展,尤其針對高速電腦 AI人工智慧等等晶片,全面圍堵, 台灣業者只能選邊站,中國半導體的發展在缺乏設備以及人才的狀況下,要自力更生,自主發展突破困境, 非常艱困,供應鏈去中化的聲浪下,供應鏈轉移到印度東協等國家,中國在防疫動態清零的政策下,封城造成民怨四起,白色革命, 中國面臨外資逃離,房地產崩壞,內需消費不振,經濟前景堪慮。

2022年度台股回顧,四季大事紀錄

  1. Q1: 1/5加權指數見歷史新高18619但量能退潮,1/17見次高, 1/21跌破月線MA20, 2/24摜破季線MA60,完成頭部型態。

  2. Q2: FED啟動升息,加權指數 4/7跌破年線MA 260 ,5/10 季線與年線空頭交叉,中長空訊號出現,6/13再度大跌啟動跌勢。

  3. Q3: 景氣明顯下滑,製造業PMI下修, 產品庫存大增,加權指數一度攻上季線 但季線呈現下降趨勢, 8/23再破季線走空,9月再度急跌重挫。

  4. Q4 : 10/25見短期低點12629,11/7大反彈攻上月線, 11/11帶量3408億,跳空站上季線,反彈至12/1 15152高點,反彈2523點,扭轉為多頭趨勢,迄今14400~15000區間整理。

全球景氣持續低迷,投資仍須保守謹慎

2022年初開始,全球景氣由盛而衰,市場呈現空頭趨勢。第四季台股大幅度的反彈,係法人及集團作帳的因素,並非景氣回升的反彈行情,個人的觀察,以空頭中期反彈視之,2023年第一季若有高點和反彈接近年線,應該降低持股,不宜過度樂觀。

展望2023年全球景氣仍然在衰退階段,長期落底的訊號尚未出現。2023年上半年,景氣走下坡的機率仍然存在,企業財務數據因為前一年基期較高,年度衰退率偏高,投資上應該保守謹慎。

圖4: 2022年加權指數日線圖

資料來源 : 精誠資訊國際贏家
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