全球財經焦點:美通膨不及預期,美朝風險猶存,美元上行有壓

台北富邦銀行金市研究部
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美朝互嗆、戰爭風險升級,各國呼籲冷靜處理,金融市場稍回穩

自8/5聯合國安理會一致同意(中俄均未動用常任理事否決權)通過由美國起草對北韓最嚴厲的制裁,包括禁止北韓煤、鐵礦砂、鉛、海產等出口並凍結其全球資產、截斷對外金流後,引發北韓強烈反彈,聲稱將千倍奉還,美總統Trump回應警告朝鮮別再威脅美國,否則將嘗到前所未見的烈火與憤怒,更激怒北韓回嗆將於8月中旬同時發射4枚火星12型中遠程戰略彈道飛彈攻打關島,雙方叫囂令緊張局勢快速升溫,導致上週全球股跌債揚、VIX飆升、金融市場避險氣氛轉濃,惟隨後包含中、德、法等大國領袖皆呼籲各方謹言慎行、認為言語升級與軍事行動無法解決衝突,希望引導回到政治對話的路上,令金融市場稍回穩定局面。另上週五美CPI年率出爐,連5個月低於預期,促美元指數跳水,惟先前CPI部份細項指數經過調整或為原因之一,基本上美國通膨依舊穩健,在油價有撐下,不致重新面臨通縮風險,New York Fed上週四即提到通膨最終仍會上升,暗示要看月度成長動能,因年增率或受調整影響而恐維持6-10個月較低水平,估9月Fed縮表將不受美朝緊張局勢與通膨升勢較緩影響,而年底Fed亦仍有升息可能,然目前期貨隱含升息機率僅25.5%,或抑制4Q美元指數回揚幅度。

PBoC擬將同業存單納入MPA考核,人民幣估短線高盤、年底前溫和回貶

PBoC 2Q貨幣政策執行報告稱,擬於2018/1Q將資產規模5000億人民幣以上、銀行發行的1年之內同業存單納入MPA同業負債佔比指標進行考核,另重申將繼續實施穩健中性的貨幣政策,要進一步完善人民幣匯率市場形成機制,加大市場決定匯率的力度,增強人民幣匯率雙向浮動彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。而今年來人民幣兌美元走強,CNY、CNH最大升值4.49%、4.78%至6.6485、6.6579,主因國際美元相對疲軟、嚴格的資本管控發揮作用、上半年經濟意外穩健以及官方維穩人民幣立場堅定,市場部份推測上週人民幣強升亦可能為當局於811兩週年之際進行象徵性調整、以呼應其向來稱人民幣不具貶值基礎的說法。綜合來看,中國官方於十九大換屆前仍將確保各方面穩定,估人民幣短線續停留此前盤整區間6.62-6.70波動,但後續隨經濟下行壓力漸增、美元觸底回揚,年底前人民幣預計仍將溫和回貶。

USD/HKD往7.85靠攏趨勢暫未扭轉,未來可留意港股後市表現

受美港利差持續擴大影響,今年以來做多USD/HKD交易熱絡,USD/HKD在上週三一度觸及2016/1來高點7.8278,亦逼近2007/8初新高7.8302,然香港金管局毅然宣佈增發400億港幣外匯票據以應對銀行流動資金需求,USD/HKD聞訊下挫,因香港實行完全釘住美元的固定匯率政策,故市場普遍認為此舉為官方寓意捍衛USD/HKD在7.75-7.85的弱方兌換保證水準的表現,惟400億港幣流動性僅是香港2600億港幣銀行體系結餘的一小部分,且香港利率水平相比美國仍偏低,故USD/HKD往7.85靠攏的趨勢恐仍尚未扭轉,未來或可多關注港股走勢,因港股良好表現多建立在港幣資金流入的基礎上,故若恆生指數後市看漲,或有望為港幣帶來部分上行支撐。

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