Yahoo奇摩新聞 台新、中信搶新光金 金管會應重視購併者的誠信度及新壽800萬保戶權益
金管會的最後決定，不但關係到新光人壽約800萬保戶的權益，更事涉整個金融市場。（照片來源／信傳媒編輯部）
最近金融圈的最大盛事，就是台新金與新光金要合併，但中信金來搶親這一件事。
面對台新、中信彼此叫板，金管會銀行局副局長童政彰，曾在27日傍晚的例行記者會上表示，併購新光金，無論是中信金的公開收購，或是台新金的換股合併，金管會都會把4個利害關係人（社會大眾、客戶、員工、股東）的權益列為重要的審查標準，將通盤考量。
然而，所謂「面面俱到」，就有可能會是「面面不俱到」。金管會有心要照顧好4大利害關係人的立意雖好，卻有可能「更難以做正確決策」。反不如將「主要考量目標」集中在「新壽保戶」身上的好。
金管會應把審核焦點聚集在新壽未來發展之上
為什麼這麼說？因為首先，所謂的「金融服務業」簡單來說，就是服務業的一種。既是服務業，它所最重視的，不就是客戶嗎？那麼，誰是新壽的客戶？不就是數百萬位的保戶嗎？
在金管會所提到的四大利害關係人裡，其中的「社會大眾」，不過就是跟著看戲的「吃瓜者」，頂多是持有三家金控公司股票，想藉機賺股票價差的投資人。除此之外，不論是股東或員工，也一樣是為了執行金融服務業「服務客戶」目的而存在。
其次，儘管這次併購的標的，主要是「新光金控」，但是，由於新光人壽的資產，佔了整個新光金超過7成左右的比重。所以，無論是想要「娶」新光金併購者，或是金管會審核的最大的焦點，都應該是擺在新光人壽的身上。
一旦把審核關鍵焦點，聚集在新光人壽未來的發展之上，也許，才更能讓金管會做出正確，且有利新光人壽800萬保戶的決策。那麼，金管會在評估時，該用什麼標準呢？
金管會核定與否應該注意併購者投資及經營管理能力
根據保險業者的說法，金管會對於併購新光金一事的核定與否，不應該是併購者過去的資本額、市佔率或營收財報數字，而是併購者投資及經營管理能力，可以讓保戶及投資人都安心，特別是要集中考量以下兩大方向：
一、對於老牌大型壽險公司所面臨的利差損壓力，有沒有處理的經驗與能力？其原因便在於：越是歷史悠久、大型的壽險公司，在過去市場利率高時，賣出不少高預定利率保單（預定利率普遍在7%、8%或甚至10%。現在市場利率雖然往上提了一些，但也只有2%左右）。
因此在過去，像是國泰、新光、南山等保險公司，都一直面臨了非常巨大的利差損壓力，並持續與其「對抗」及想辦法解決。一位業者加重語氣地表示：「這樣龐大的利差損壓力，絕非經營一般小型壽險公司、毫無相關經驗與能力的經營者，能夠處理得好及勝任的。因為一旦處理不好，所傷害的，可就是數百萬的保戶及其家庭」。
二、併購者過去在經營壽險這一塊業務時的「誠信度」。老實說，「公司誠信」一詞，相當虛無飄緲，可以參考指標不少，最主要會與「金融服務業公平待客原則」的落實與否密切相關。但有一位業者就不忘強調，從分紅保單的分紅結果，其實最能體現一家保險公司經營階層的誠信度。
這是因為分紅保單的賺賠，與保險公司其他傳統保單，有非常明顯的區分（分紅保單具有「區隔帳戶」的機制，及「不保證獲利」特性）。其最終的分紅，是先由投資部門決定實際分紅數字，再交由財會部門再次確認無誤。最後，還要經營董事會的核定（也就是所謂的「紅利宣告」）。且保險公司也要在每年紅利宣告後的15日內，在官網上揭露：可分配盈餘、分配給要保人的比率、紅利實現率、紅利分配計算方式…等資訊。
金管會的不作為，讓公司持續未達預期分紅的比例
但實際檢視目前新光金的兩大買家，一家還未推出過分紅保單，至於另一家—中信金控旗下的保險公司，其過去所銷售的幾張分紅保單實際「分紅宣告比率」，也就是該年度所宣告的紅利金額，相對於「建議書」裡「中分紅」金額的比率，也有業者名為「紅利實現率」，據熟悉各家保險公司分紅保單的保經代人士表示，就只有6成左右（依法令規定，分紅保單保戶可以獲得7成以上的可分配紅利盈餘）。
儘管依法令規定，當分紅保險單連續2年，未能達到在合理精算假設下，所推估的最可能紅利金額累積值時，保險公司應向主管機關說明理由及改善措施。且在變更「在合理精算假設下推估的可能紅利金額」時，保險公司也必須以書面方式，向要保人解釋原因。
然而根據熟悉分紅保單市場的業者說法，由於金管會的一再不作為（沒有對「未達當初對保戶承諾保險公司」做出任何懲處，或要求其確實改進），也更加讓這些發行分紅保單的公司，持續「有恃無恐」地「未達預期分紅的比例」。
最後決定涉及新光人壽800萬保戶及整個金融市場
雖然市場行情差，事後的實際分紅未達預期，也是「情非得已」。但是，反觀另一家金控旗下的壽險公司，其分紅保單歷經投資市場的不景氣時，分紅率也曾降到7成左右。然而這位市場人士表示，在市場震盪過後，該壽險公司的分紅率還是「很有良心」地回到100%。這位人士強調：「由此可見，並不是保險公司做不到，而是『願不願意做』而已」。
當然，實際分紅也與保險公司投資績效密切相關。只不過一位業者也直言：當一般壽險公司的ROE，普遍有3.7%~4/2%左右之際，併購者旗下保險公司分紅保單的「中分紅」，卻只有3.5%不到，「就算這結果與公司誠信無關，那也代表該公司的實際投資績效與能力，與其之前對保戶的預估『差太多了』」，他說。
在所有金融產業中，保險業所提供的服務（保障）期間不但最長，且其影響層面不只是單一保戶，更可能是保戶的整個家庭。因此接下來，金管會的最後決定，不但關係到新光人壽約800萬保戶的權益，更事涉整個金融市場，是否能朝向「正向」及「良性」的發展，值得金管會決策官員更加深思熟慮才是。
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