Yahoo奇摩新聞 【台積法說前哨站】3奈米接單、海外擴產、美禁令豁免！外資聚焦9大議題
晶圓代工龍頭台積電將於下周四（10/19）舉辦第三季法說會。外資法人近日均發布最新報告，預料下周法說會將聚焦在Q4營運展望、是否三度下修全年營收、毛利率能維持53%以上、AI晶片營收比重、CoWos產能規劃、3奈米接單及良率、全年資本支出是否下修以及海外擴產計畫更新等議題。
另根據外電近日報導，美國去年10月實施對中晶片禁令，給予三星、SK海力士及台積電一年豁免，已於今年10月11日到期。但三星、SK海力士將獲美國無限期延長豁免期，台積電也可望再獲得美方一年的豁免權。預料此議題屆時也會成為焦點之一。
歸納外資與法人的預估內容如下：
Q4營收及全年營收展望
首先，在第四季營收部分，摩根史坦利（大摩）認為，在AI晶片需求強勁，以及智慧型手機如 iPhone 需求不變帶動下，預估台積電營收季增10%。美銀證券也預估台積Q4季增10%；瑞銀則調降Q4營收成長率為季增7%，但維持全年營收年減10%之預期。
本土法人也認為儘管PC繪圖晶片訂單下修，但手機SoC投片量上修足以抵銷其負面影響，因此維持全年營收年減10%的預估。另一家投顧也預估Q4營收將季增10%以上達189億美元。還有一家法人較為悲觀，預估Q4營收將成長7%～9%。
3奈米量產、毛利率繼續稀釋？
台積電Q1毛利率達56.3%，Q2則為54.1%。7月法說會預估Q3毛利率介於51.5%～53.5%間（約52.5%），原因來自於3奈米量產後，產能利用率較高；預估Q4毛利率將繼續稀釋3%～4%；但長期毛利率仍能維持53%以上。
外資也對台積電毛利率做出預估；受惠於新台幣貶值，大摩預估台積電Q4毛利率可達53%。美銀預估毛利率為52.7%。瑞銀則預估Q4毛利率為52%。另一家本土法人則預估毛利率介於51%～53%之間。
資本支出是否下修？
台積電7月法說會提到，2023年資本支出仍維持320億至360億美元的低標。
不過，多數外資都認為資本支出將持續遞延。大摩認為，因英特爾3奈米委外、台積亞利桑那廠建廠進度延遲的雙重因素影響，資本支出往後遞延，2023年、2024年的資本支出維持在280億美元預估值。瑞銀則將台積今年資本支出下調至310億美元，明年下調至300億美元。
一家本土投顧預估今年資本支出為316億美元；另一家法人則預估明年資本支出將年減19%來到256億美元。
先進製程及產能利用率
在先進製程方面，瑞銀預估台積電3奈米產能將從今年下半年的每月5萬～5.5萬片，擴大到明年每月7萬～7.5萬片。
本土法人則預估明年下半年台積電產能利用率將回復85%以上的正常水準，且於明年第四季達到90%以上，主要受惠於蘋果、高通、聯發科等客戶在3奈米營收貢獻。該法人預估N3/N3E月產能將在今年底達到6萬片，明年底將進一步擴展至9萬片。
另有法人認為，在PC與智慧型手機之AI採用率雙雙上揚，且於資料中心加速運算之滲透率上升，將持續挹注多項應用之矽含量成長，進一步推升台積電晶圓營收。預估明年3奈米晶圓出貨量將達2023年總量的3～4倍。
明年營收展望
本人投顧預期台積電明年將迎來強勁復甦，上修2024年營收達2.70兆元台幣，年增26.4%。該投顧認為，歷經過去幾季之庫存修正後，預期明年庫存將恢復至健康水位，加上PC及智慧型手機終端需求復甦，將驅動2024年顯著的週期性增長。
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