台股創新高，百億基金操盤人為何大出走？

文 楊湛華 圖片來源：天下資料

這是台灣股市的新現象。從半導體到伺服器、筆電、工業電腦、機器人，近兩年，台灣成為僅次於美股，受惠於AI的少數股市，吸引更多外資進入佈局。使得這兩年，台股明星基金經理人、研究員成為被挖角的對象。

在國際上，基金換經理人是件大事，許多明星經理人操盤都超過10年。但2020年台股基金操盤人有19人異動，隔年28人，過去兩年卻暴增到36人。愈紅、規模愈大的基金，經理人更換次數愈多。

打敗大盤不難，不如自己賺百萬年薪

「不要說難找，把現有的人留住都很花工夫，」國泰投信董事長張錫感嘆，國泰有些前經理人，提前退休，自己操盤自己賺。另一種出路，就是被香港、新加坡的對沖或私募基金挖角。

新上任的金管會主委彭金隆喊出要當亞洲資產管理中心，但諷刺的是，台股好不容易熬到揚眉吐氣，自己的人才卻留不住。

台股基金規模長不大，薪水漲不高；勞退基金操盤弊案後，金管會對基金經理人愈管愈嚴，已讓人感到屈辱；再加上，國際市場對台股研究需才孔亟，都是背後理由。

未來兩年，台股人才持續出走

「我們的調薪幅度已經高於金控平均，視績效多出2至7個百分點了，」張錫直言，近年為了留才，國泰投信自知無法丟出天價，但會盡量多溝通，例如豐富的研究資源、團隊交流等，吸引人才留下。

「過去兩年是台股人才的大年，未來至少兩年內也都會是，」前進香港的一名台股專家預測。錢的因素之外，幾乎所有基金經理人都提到，在台灣愈來愈「有種不被當人看的委屈感，」

被當賊的基金經理人

之前，金管會原本就有針對基金經理人使用手機有規範。「全世界沒有其他國家像台灣這樣管制經理人，除了中國，」多名投信高層提起時，語氣都難掩激動。

而新的「證券投資信託基金之基金經理人與全權委託投資業務之投資經理人應遵守之行為規範」草案更誇張，要求投信「應」建置科技監理技術，屏蔽交易室內所有手機訊號。

若經理人因公外出，必須使用公用手機，且投信「可」建置錄音或錄影之設備，或加裝監視器，以防止經理人使用私人手機；視訊會議也須全程側錄。近期，已有基金經理人被詢問，是否願意在辦公桌上放GoPro攝影機；每天還要拔出記憶卡、將影片歸檔，自我監控。

多位投資長反映，雖然管制手機有一定的約制效果，長期卻會讓經理人感受不到尊嚴與光榮感，「這行業的確有害群之馬，但這麼做已是把經理人當賊。」

「如果我們覺得現在的規範太過極端，那就是要再調整，」金管會證期局長張振山承諾。不過，針對經理人使用手機等行為規範，張振山認為，國內還是有查獲經理人洩密、跟單等案件，手機還是有規範必要。

投信經理人才持續外流，台股大好只是催化劑；真正的關鍵，是如何設計誘因，讓制度更符合人性，也要讓害群之馬，得到該有的重罰。

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