Yahoo奇摩新聞 台股戰略》市場降息氣氛濃厚 多頭部位持有者仍是相對安全時期
通膨持續趨緩，市場對美國聯準會降息預期轉濃。（圖片來源／Fed官網）
近期公告的美國重要經濟指標，顯示總體經濟擴張力道轉弱，通膨持續趨緩，市場預期美國聯準會九月降息機率上升至七成以上，美股四大指數在七月除道瓊指數外，S&P500指數、那斯達克指數、費城半導體指數同步續創歷史新高，隱含股市仍充滿期待Fed降息的氛圍，把降息視為潛在的利多。
6月非農就業數據持續穩定增加，但5月非農就業數據則下修，6月失業率持續攀高至4.1%，單月工資年增率維持長期下降趨勢。長年期貸款利率繼續維持在長期相對高檔區，房價維持在歷史高檔區，但房市成交量持續萎縮，車市成長停滯。
6月ISM採購經理人指數，無論製造業或服務業同步掉落代表景氣收縮的50以下，顯示美國總體經濟景氣正在趨緩。總體經濟數據趨緩，通膨數據持續舒緩，市場預期美國Fed於年底前降息一至二碼的機率大幅提高。
通膨持續趨緩，市場預期Fed9月降息機率上升
美國聯準會視為決策重要參考依據、於每月月底公布前一個月數據的美國PCE（Personal Consumption Expenditures Price Index；個人消費支出物價指數）及核心PCE年增率，5月大致符合市場預期，但無論是年增率與月增率均低於4月數據。5月PCE年增率2.6%，低於4月的2.7%，月增率0%低於4月的0.3%；5月核心PCE年增率2.6%，低於4月的2.8%，月增率0.1%亦低於4月的0.3%。顯示美國通膨數據仍處於趨緩之中。
截至7月10日，根據芝商所FedWatch工具顯示，Fed九月啟動降息機率為73.3%，十一月啟動降息機率為85%，十二月啟動降息機率達96.3%，市場預期啟動降息的路徑仍未改變。
失業率持續攀高至4.1%，單月工資年增率維持長期下降趨勢
截至6月29日止的美國單周初領失業救濟金人數上升至23.8萬7人，初領失業救濟金四周移動平均數自前周的23.6萬人，連續4周上升，至23.9萬人，創2023年7月8日後最高點，顯示初次請領失業救濟金人數出現自谷底回升型態。連續請領失業救金人數自前周的183.2萬人，上升至185.8萬人，連續9周小幅上升。
無論從單周初領失業救濟金人數，或是從連續身領失業救濟金人數，均顯示美國就業市場呈現弱化現象，每月新增非農就業人口增加，來自每年數百萬的新移民或非法移民投入勞動市場，可能是新增非農維持正數的重要原因。
圖、初領失業救濟金人數與四周移動平均數
6月非農新增就業人口20.6萬人，稍高於市場預期的19萬人，但低於修正後的5月數據21.8萬人，5月數據從原先的27.2萬人，大幅下修正至21.8萬人，隱含新增非農業就業人口數成長動能出現趨緩。6月失業率自5月的4.0%上升至4.1%，創2021年11月後最高點。
6月平均每小時薪資年增3.86%，與預期相符，但低於5月的4.05%; 美國6月平均每小時薪資月增率0.3%，亦與預期的0.3%相符，低於5月時薪月增率的0.4%。每小時時薪年增率維持自2022年3月的年增5.92%之後的下降趨勢不變，顯示工資上漲壓力維持舒緩情勢不變，失業率進一步提高，顯示勞動需求並未進一步推升工資率攀高。
6月就業數據顯示，新增非農就業數據雖依舊活絡，很重要原因可能來自居高不下的新移民與偷渡人口，但失業率統計數據持續上升，工資率上漲趨勢舒緩不變，若通膨數據進一步下降，更有利營造Fed啟動降息條件。
圖、美國每月新增非農業就業人口數
圖、美國失業率。
ISM採購經理人指數，製造業、服務業同步掉落代表景氣收縮的50以下
美6月ISM製造業採購經理人指數自5月的48.7持續下降至48.5，連續3個月下降，3月短暫回升至50.3後，再度連續3個月回落代表景氣收縮的50以下，過去連續20個月，僅有1個月高於代表景氣擴張的50以上，顯示美國製造業景氣出現谷底復甦的氣息相當微弱。
圖、美國ISM製造業採購經理人指數
美國6月ISM服務業指數下跌至48.8，5月一度上升至53.8顯然可能僅是曇花一現，6月的48.8創2021年9月後的最低點，ISM服務業指數與ISM製造業指數再度同步跌落代表景氣擴張與收縮臨界點50以下，美國總體經濟走向收縮危機再起。
圖、美國ISM非製造業採購經理人指數
整體服務業產值佔美國GDP比重超過八成，ISM服務業指數再度跌落50以下，顯示美國總體經濟轉弱之中，可能讓Fed提前啟動降息時程。
房價維持在歷史高檔區，但房市成交量持續萎縮
美國2024年5月成屋銷售年率戶數下降至411萬戶，月減0.72%，年減4.42%，連續33個月呈現衰退，單月年率銷售戶數連續3個月回落，顯示成屋市場階段性景氣最差的情況雖可能已在2023年第四季觸底，但景氣回升力道仍顯虛弱。
美國成屋房價中位數前波最高點出現在2022年6月的41.38萬美元，隨後房價呈現緩跌格局，但近期再度持續上漲，截至2024年5月成屋房價中位數為41.93萬美元，再創歷史新高，月漲率2.4%，房價呈現穩中透堅走勢，並未出現如金融海嘯前的崩跌局面，反而續創新高，美國房市出現成交量持續築底，房價重回歷史最高點狀態，但房市景氣成交量收縮，復甦徵兆仍相當微弱。
2023年10月30房貸利率最高點約7.9%，2023年12月下旬下降至6.71%，2024年4月底反彈至7.29%，截至6月下旬約7.03%，依舊處於長期相對高檔區，加上房價創新高，致使成屋成交量依舊緩跌、呈現冷清狀態。
圖、美國成屋年率銷售戶數
美國新屋市場約佔整體房市成交量的15%左右，2024年4月新屋銷售年率戶數下降至61.9萬戶，月減12.8%，年減12.8%，連續13個月呈現正成長後，首度轉為負成長，顯示新屋市場成交量近期再度走弱。
美國新屋房價中位數最高點出現在2022年10月的46.03萬美元，截至2024年5月新屋房價中位數為41.74萬美元，單月下跌0.12%，自最高點下跌9.32%，新屋房價下跌幅度明顯高於成屋市場，新屋房價下跌幅度高於成屋。
圖、美國新屋年率銷售戶數。
圖、美國30年期房貸利率走勢圖
6月汽車年率銷售量為1530萬輛，月減3.8%，較2023年同期年減4.97%，成長動能轉弱，年率銷售量仍在1600萬輛以下的停滯盤整區，成長動能轉弱危機尚未解除，美國利率仍在長期相對高檔區，對車貸族造成沉重負擔，對汽車業景氣仍不利。
圖、美國汽車銷售年率輛數
投資者必須提防Fed啟動連續性降息循環
美國近期總體經濟數據，顯示總體經濟擴張力道轉弱，通膨持續趨緩，市場對美國聯準會降息預期轉濃，導致美股頻創新高，隱含股市仍充滿期待Fed降息的氛圍，把降息視為潛在的利多。尤其科技類股挾AI相關產業營運數據明顯成長，股價屢創高峰，間接帶動以資訊科技為主的台股指數，成為2024年上半年全球股市的強勢市場。
市場對降息的預期支撐美股維持多頭趨勢，美股四大指數頻創新高，年線（52周平均線）呈現穩健上揚的多頭趨勢，在Fed真正啟動降息的時刻來臨之前，市場降息氛圍揮之不去之下，對多頭部位持有者是相對安全時期。投資者真正必須要提防的是Fed為防止美國總體經濟景氣陷入衰退循環危機加重下，啟動連續性降息循環，果此階段再度來臨，美股及台股多頭走勢將面臨嚴厲考驗。
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