【基金講堂】台積電宣布調薪20％ 資本市場正循環

截至上週，新任美國總統雖仍未誕生，但大致底定，資本市場也充分反映，並消化了相關結果。後川普時代，無論由誰當總統，資金寬鬆的環境都沒有改變的條件，因此，選擇相對強勢的族群與市場格外重要。

過去一年新台幣幾乎成為全球最強貨幣，主要奠基在強勁的基本面上，進而帶動本土與外資聯袂進場。而上週台積電宣布調薪20％，我認為這不僅將強化未來5到10年台積電的核心競爭力，對於整體資本市場與企業經營來說，也是極其正面的榜樣。

加薪固人才 提升競爭力

許多投資人看到台積電大幅調薪的第一反應，是此舉將嚴重侵蝕獲利，加上近年的股價漲幅已高，因而產生修正疑慮。我個人卻認為，這是另一波漲幅的開始。

筆者長年在香港工作，香港企業多認為人才是企業核心，因此專業人士、管理階層的薪資普遍高，公家機關亦然。當員工薪水夠高，就會為了維持這份工作更盡心，企業的競爭力因而更好，整個社會的消費力量也更強，這是正向循環。

台積電的製程雖然一直領先市場，但在中國全力發展半導體業，並祭出高薪挖角的條件時，台積電能否長保競爭力，一直是市場擔憂的點。5年前，紫光的趙偉國就曾挾龐大資金入侵台灣併購市場，並放話吃下台積電，雖然最後沒有成功，但資本市場的資金併購，永遠是企業面臨的重大挑戰。

如今台積電管理層直接將加薪門檻拉高20％，等於築起高牆保護自家的員工智慧財產，降低核心團隊離開的可能性，短期成本雖然增加，但不妨將其視為更重要的資本支出。

對整體台股而言，台積電ADR上週比起台積電正股溢價超過13％，這麼大的溢價空間說明了外資對台積電的看好程度，而在台積電未來走勢仍有二位數漲幅的預期下，台股欲小不易。

當然，一檔台積電不能完全反映整個股市，但台積電的薪資結構調整如能讓台灣最重要的半導體產業產生跟進風潮，進而擴散至各上市公司，所代表的指標意義與實際效果，將能迅速超越每年讓政府焦頭爛額的最低工資議題。

事實上，有了台積電的支撐，加上台灣對疫情的控制遠優於歐美各國，年底又是電子旺季，國際與國內資金還是會持續待在台股中，至少農曆年前，台股都將是國際股市中的績優生。

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