大陸債市入手良機

工商時報【記者呂清郎╱台北報導】 大陸近期舉行四中全會及12月底將召開中央經濟工作會議，為年度重要會議，法人表示，會議後勢必釋放更多刺激及改革政策，在寬鬆政策與債市改革等兩大利多下，大陸債市因國內債券基金持續成長及海外需求擴大，銀行間規模從2004年5兆人民幣成長到2014年的31兆人民幣，債市制度改善及利差優，大陸債市現在正是入手好時機。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷強調，大陸全面深化改革資本市場政策，境內債市可望更趨健全，中長期更具投資價值。且第3季經濟成長率為7.3％，優於市場預期的7.2％，第4季仍有機會推出更多寬鬆政策，以達成年度目標。 人行將透過常備借貸便利釋放2,500∼3,000億元人民幣至股份制銀行，更有效將資金放貸給中小企業，對經濟結構轉型大有助益。因此，現階段是布局大陸債券佳機。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為，今年以來大陸企業債發行總額已達4.29兆人民幣，超越2013年的3.77兆人民幣，目前債債已有連續11周資金流入，且大陸政府決定對今年違約的一間企業進行紓困，降低投資人對於違約的擔憂，由於大陸金融體系發生系統性風險較低，大陸債券仍可續關注。 瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君分析，市場對大陸債券最大的疑率仍在房市泡沫對資產價格的影響，但從實際數據來看，城市化的進程將確保未來房地產需求的支撐，如果房市價格持續修正，不排除會出現部分違約事件或秩序重整，但不至於影響整體經濟運作，且這種重整對相關企業反而有利進行併購，尤其是對以美元計價的亞洲或大陸債券。 施宜君補充，今年人民幣匯價波動大，但在國際化需求趨勢下，人行反而會讓人民幣匯價維持相對的強勢。 至於最近國際油價下修有助大陸通膨降溫，人行雖有充裕的空間進行貨幣政策微調以刺激經濟，目前仍看不出人民幣有任何必須透過貶值，來刺激出口或降息刺激經濟的訊號，人行穩健貨幣政策下，對大陸債券將維持穩定效益。