央行暫停升息原因出爐!憂衝擊經濟成長 理事示警:若通膨死灰復燃「應持續升息」
央行今年第2季理監事會議一致同意維持政策利率不變,理監事會議記錄今(7/27)曝光。本次會議全體理事雖一致同意暫停升息,多數都憂心出口負成長且經濟展望不樂觀,既然CPI年增率呈緩步回降,都贊成政策利率維持不變;不過,也有理事建議,若物價上漲有鬆動現象,或通膨或核心通膨有死灰復燃的態勢,央行應以正常的幅度調升利率。
央行今年6月暫停升息,當時總裁楊金龍強調,貨幣政策基調,只要通膨沒有恢復到2%以下,截至目前為止採取「緊縮」,並否認暫停升息是因為經濟成長率的因素,「央行還是以通膨為主」。而央行今日公布理監事會議記錄,許多理事都憂心經濟成長力道緩慢,加上央行大幅下修今年經濟季成長率低於2%,且出口連續衰退,既然國內通膨已趨緩,皆同意維持政策利率不變。
理事皆憂心出口負成長、GDP低於2% 贊成暫停升息避免衝擊
有位理事認為,國內經濟成長力道緩慢,本行下修本年經濟成長率預測值至低於2%,且存在下行風險;同時,製造業成長動能也大幅放緩,出口連續9個月負成長;預期今年台灣實質輸出及民間投資均負成長,經濟展望不甚樂觀,不宜再升息。另CPI年增率已見下滑,本行預測本年第4季可望降至2%以下,全年CPI年增率尚低於去年,故贊同政策利率維持不變。
有位理事贊成政策利率維持不變,並表示本次宜暫停升息,以檢視貨幣政策效果,供下次政策決策參考,惟服務類價格漲幅居高,且具易漲難跌的僵固性,核心通膨較具有僵固性,須留意避免民眾因此形成通膨預期心理。
有位理事指出,儘管近期養豬之飼料成本下跌,豬肉價格隨之下跌,但相關外食價格不會降價,因為物價具有易漲難跌的僵固性。國內17項重要民生物資CPI居高,服務業及外食等價格不易調降;去年CPI年增率高,若豬肉等價格不再持續上漲,在基期已高下,今年CPI年增率可望回落。至於經濟成長率方面,本年恐難達到2%,台灣經濟以出口為導向,但出口衰退情況較南韓及日本嚴重,主要係因過去3年國內經濟高成長致基期墊高。
該名理事強調,本次若再升息,核心通膨未必隨之下降,但恐將造成內需降溫,台灣通膨問題主要來自國際因素;今年4月台灣失業率創23年新低,未來若想壓低物價,恐要犧牲失業率,兩者存在抵換關係。鑒於我國第15次景氣循環高點已過,正逐步向下修正,同意本次暫停升息,未來宜密切觀察物價走勢,再行決定政策利率是否調整。
服務性通膨具僵固性、物價蠢蠢欲動 若死灰復燃應升息因應
另位理事表示,本次暫停升息係正確的決定,仍應持續觀察未來國內物價的走勢。目前17項重要民生物資CPI年增率仍高,可能影響通膨預期心理;儘管CPI與核心CPI年增率緩步回降,惟今年1至5月平均值仍高於前10年平均值。此外,今年1至4月實質總薪資年增率為負,係7年來首度負成長,未來也應持續關注物價對於實質總薪資的可能影響。
有位理事認為,台灣景氣波動,尤其是出口成長,主要受國外需求衝擊造成;某種程度上,國內利率政策的幫助是有限的。而贊同利率暫時維持不變,則係考量近期相關數據,首先,整體通膨率在數度利率調升後已有下降趨勢,經濟成長率雖略為下修,但預測下一季台灣景氣衰退機率仍相當低。至於核心通膨雖在下降,惟仍居高;尤其,17項重要民生物資的CPI年增率仍高,恐將助長民眾的通膨預期。經參酌正反面數據後,同意暫緩升息,因為貨幣政策有其延遲性,期待貨幣政策的效果能持續發酵;下一季若通膨或核心通膨有死灰復燃的態勢,則央行應以較積極的態度面對,並以正常的幅度調升利率。
另位理事同意本次政策利率維持不變,並表達對物價上漲的擔憂。本年1至5月17項重要民生物資CPI年增率仍較上年為高,核心CPI漲幅亦高;另房租上漲對CPI漲幅的壓力仍高,加以天候因素或部分國家糧食出口管制,形成糧食供應的不確定性,未來是否影響我國食物類價格漲幅,宜持續觀察。至下季理事會議召開時,若發現物價上漲有鬆動的現象,央行應採取較積極的措施來打擊通膨。
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