Yahoo奇摩新聞 套利潮狂襲！弱港幣再維持半年
港幣兌美元近期貶至三十三年新低，引發香港金管局出手拋匯阻貶。為何港股看俏，港幣卻走貶，背後發生什麼事？
香港採取聯繫匯率制度，一美元兌港幣上限是七．七五、下限是七．八五。自三年多前中國實施港股通，中國資金北水南移，港幣維持強勢，貼近七．七五居多；但從去年初起，港幣持續走貶，今年三月中後貶幅加劇，四月十二日，因多次觸擊下限七．八五，刷新三十三年來港幣新低點，逼使香港金管局在二○○五年確立強、弱方兌換保證機制以來，首度出手進場保衛港幣。
這波貶值的始作俑者，竟是美國聯準會。
投資人大量利差交易引起
「這跟利差有很大的關係。」台新銀行首席外匯策略師陳有忠分析，聯準會在二○一五年開了升息第一槍，隨後在二○一六年底正式啟動這輪升息循環。近三個月來，美元拆款利率（LIBOR）與港幣拆款利率（HIBOR）差距擴大，四月十三日各為二．三五三％與一．二一五％，相差超過一個百分點。
香港游資充沛加上匯率穩定，這個利差引發金融業者與機構投資人投入利差交易，以低利率借入港幣後，將港幣換成美元存款賺利差，此舉壓低港幣匯率。
但香港金管局也不是省油的燈，截至三月底手中有約四千億美元外匯存底，有足夠「子彈」進場護盤。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為，雖然LIBOR近期走升，但已高於聯準會利率一截，未來續升機率低，而HIBOR有機會在金管局操作下拉升，將兩者利差縮小在一個百分點內。不過，陳有忠認為利差要小於零點五個百分點，才可能完全打消利差交易誘因。
「香港金管局的態度是關鍵。」林啟超提到，利率升太快會衝擊股市與房市，所以HIBOR不至於快速追上LIBOR。在HIBOR微升但不至於大升，利差交易縮水但尚未消失的前提下，市場估計港幣匯率波動將變小。
陳有忠認為，如果金管局買入港幣速度不變，預計港幣在六個月內將持續「咬在」目前七．八五的邊緣。因此，有港幣實質需求者，可趁這波最低點買入，預留未來港幣可能升值與升息，同步賺利差與匯差的空間。
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