市場情緒回溫 美非投等債迎春燕

美國3月ISM製造業指數回升至50.3，擴張速度優於其他成熟市場。法人表示，經濟正朝軟著陸目標邁進，市場情緒逐漸修復，美國非投資等級債在高檔利率環境下，提供較高的息收，若再搭配降息題材，有機會再賺資本利得，現在加碼布局美國非投資等級債，兼具息收與價差兩優勢。

瀚亞投資美國非投資等級債券基金研究團隊分析，美國非投資等級債的信貸基本面相對穩定，因高利率環境，導致利息保障倍數下降至2.8倍，但仍處長期平均的健康水位；儘管利息費用大幅增加，但企業獲利足以因應，使整體債信品質可樂觀看待，未來當利率走入寬鬆後，企業可望迎來春天。

去年第二季以來，非投資等級債贖回量持續增加，且用於再融資的比例創下新高，儘管現在利率處高檔，但企業仍不斷舉債，將資金用於再融資與併購，顯示企業對整體投資環境仍持樂觀態度。

群益時機對策非投資等級債券基金經理人陳以姍指出，在債市仍處在投資順風的環境下，且固定收益資產目前的殖利率水準還遠高於過去十年均值，具備投資價值，其中非投資等級債過往在停止升息後上漲潛力可期，加上收益率具吸引力，可望持續吸引資金配置。

但考量市場亦存在些許不確定性，對於降息預期的調整、經濟數據的變化等，波動風險須留意，建議穩健型投資者，可透過非投資級債為主的複合債基金，即以非投資級債為核心，強化投組收益能力，也掌握停止升息後之資本利得契機，並輔以投資等級債、ABS作為衛星配置，進一步分散風險，強化投組波動抵禦能力，達到進可攻、退可守之投資成效。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝認為，展望今年墮落天使債券擁有價格成長機會及違約率低雙優勢，擁有絕佳的CP值。統計墮落天使債券指數自2005年成立以來，報酬與風險比高達0.8，高於投資等級複合債、非投資等級債、新興市場債、美國大型股、美國小型股以及新興市場股，投資組合加入墮落天使債券更能增加勝率。

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