布拉德：殖利率曲線倒掛代表市場預期通膨長線看跌

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2022年7月19日下午8:48

MoneyDJ新聞 2022-07-20 08:48:58 記者賴宏昌報導

華爾街日報週二(7月19日)報導，聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德(James Bullard, 見圖)7月15日表示，他非常重視公債殖利率曲線倒掛背後所代表的意義，過去這項指標準確預測經濟衰退，但這次是起因於聯準會(FED)試圖透過非常激進的升息手段來應對通膨率的大幅飆升、情況和過去不同。

布拉德指出，公債殖利率曲線現在之所以呈現倒掛，是因為債券交易商預期美國通膨率將因FED的積極升息行動而大幅下滑。他認為，公債殖利率曲線目前的解讀方式，與通膨率僅達2%並且預期將維持在2%的環境大不相同。

Thomson Reuters報導，以Mike Schumacher為首的富國(Wells Fargo)總經研究團隊指出，2009年以來，殖利率曲線形狀與美國經濟榮枯之間的關聯性就已經變得非常低，因為FED大量購買債券已導致長天期公債殖利率與經濟基本面脫鉤。

美國10年期和兩年期公債殖利率差距自7月6日以來即呈現負值，7月19日報-0.22個百分點、與7月13日相同，創2000年8月底以來最低。

FED最重視的通膨預期指標「未來五年之五年期通膨損益兩平率(five-year, five-year forward break-even rate, 5y5y)」7月19日持平於2.11%、逼近4月21日觸頂(創2014年1月22日以來最高紀錄)迄今回跌走勢的低點(2.08%)。

7月15日公布的數據顯示，2022年7月美國密西根大學消費者信心調查當中的未來5年通膨預期初值報2.8%、創2021年7月(2.8%)以來最低。

布拉德：美國應該不會在明年步入衰退

布拉德7月15日指出，2022年上半年美國合計創造270萬份工作，這若是全年成績的話也算是相當優異的。

布拉德說，他現在認為美國聯邦基金利率得在2022年底升至3.75-4%、因為通膨率目前仍居高不下，但18個月後有望降至2%。

雖然金融市場預期美國將在2023年步入衰退，但布拉德表示他對這項預測感到有點懷疑。他認為，美國經濟的確正在放緩，但那是從2021年非常高的增幅降至接近歷史趨勢的增速。

布拉德7月7日指出，目前看來國內總收入(GDI)似乎與勞動力市場現況更加相符、顯示經濟持續成長。

堪薩斯城聯邦儲備銀行公布，2022年6月美國勞動市場狀況指數(Labor Market Conditions Index；LMCI)報1.42211、創2月(1.46413)以來最高，處於1992年開始統計以來的歷史高檔位置。

芝商所(CME Group)FedWatch工具顯示，市場目前預期聯邦公開市場委員會(FOMC)將有超過六成的機率在7月例行利率會議宣布升息三碼至2.25-2.50%。

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