【張家嘉專欄】財報會說話9 – 這檔「成長能力」讓金控獲利王富邦都失色

張家嘉 / 投資理財專家

財報會說話，一家具有良好成長潛力的公司，由於產品或是提供勞務得到客戶滿意，因此營業收入會持續成長，而由於營運成長，也會同步帶動盈餘的提升。

法人挑選股票除了要看公司必須具備「獲利能力」外，還會注重未來是否具有成長潛力，因此，我們必須看五項「成長能力」指標。

這五項指標分別是

「月營收成長」 、「季營收成長」、「年營收成長」、「毛利成長」、「稅後純益成長」

一、「月營收成長」

有些產品會有淡旺季，所以月營收要與去年同期比較，看當月營收是否較去年同期成長。

二、「季營收成長」

與月營收成長一樣，考慮淡旺季問題，故當季需與去年同季比較，看當季營收是否較去年同期成長。

三、「年營收成長」

與去年同期累積比較，看公司營收是否持續成長。

四、「毛利成長」

除了業績成長外，還要注意毛利率是否也跟著成長，不然就有可能出現營收成長但毛利率衰退之現象。

五、「稅後純益成長」

除了毛利率外，稅後純益的成長攸關公司EPS的成長性，因此須與去年同期比較，看稅後純益率是否成長。

中租-KY(5871)「成長能力」實例

中租-KY(5871)近年積極布局中國及東協租賃市場，我們可以看到他從2016年開始年營收成長率及稅後純益成長率，皆呈現正成長，2018年報剛出爐，年營收及稅後純益皆達到2位數字以上成長，2018年合併營收504.72億元，年增21.75％，稅後淨利133.69億元，年增38.45％，每股盈餘10.37元，賺逾一個資本額，讓金控獲利王富邦金(2881)都相形失色。

2017年到2018年的季營收成長率幾乎每季都成長，2018年每季都是2位數字成長，成長力道驚人。

我們可以清楚看到「成長能力」直接反應在股價上，從2017年開始便一路走揚，僅兩年時間股價翻逾一倍。

再對照我們前篇所談的「獲利能力」來做印證，季營業毛利率高達60%以上，季營業利益率達30%以上，稅後純益率都在25%左右且非常穩定，歷年每股盈餘(EPS)高達5元以上且逐年不斷增長，股東權益報酬率(ROE)也穩定維持在20%以上，在在都顯示這是一檔獲利能力強且穩定，兼具「獲利能力」及「成長能力」的好股。

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