持股超過3600天!達人剖析波克夏vs.美股ETF

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作者:李柏鋒

我從2009年起,同時投資了波克夏與美股總體市場的ETF,到今年也剛好滿十年了,也剛好可以跟大家分享我的投資經驗。大家應該很關心投資報酬率,但是我必須要說,過去十年畢竟已經無法再現,參考價值不高,只能說不管是持有波克夏股票或是美股總體市場的ETF,都帶來了超過300%的總報酬,且兩者的差異並不大,甚至ETF因為有股息再投資,所以總報酬還小贏了波克夏。

既然過去績效不代表未來表現,那可以參考的又是什麼呢?其實我真正學到的是長期投資的好處。過去十年,經歷了2011年的歐債危機、2015年的中國股災、2018年年底的中美貿易戰大跌,每一次可能都會讓投資人因為恐慌而出場,但是我沒有,而結果就是可以享受到過去十年的長期上漲。

這也是巴菲特所說的,波克夏或是巴菲特之所以有今天的成績,很大一部分來自於美國順風,但是這個順風不是去猜測下一秒風向會怎麼轉,並且試圖在每一個轉折點上面可以抓到最高點和最低點,透過低買高賣而獲利,不但巴菲特自己不是這樣做的,我們更是沒有聽到有誰長期這樣做還能很成功的。

有趣的是,大家都會去看十年可以有300%以上的報酬,並且想要知道怎樣可以做得到,但是都不會去看這代表的是超過3600天的長期持股,也不想要做到這種更輕鬆但是效果卻更好的投資方式。大概是覺得沒有努力就不會有收穫吧?但是在投資上真的是越勤勞進出市場就表現得越好嗎?

持有美國總體市場的ETF十年就可以獲得300%以上的總報酬,當然這是個特例,因為起點是金融海嘯的谷底,而這種機會也許十年也才有一次,遇到也不一定有勇氣進場。所以我們來看一下比較平凡的狀態,過去30年,無論怎麼切時間點,長期持有超過10年,就可以獲得年化約9%的報酬,你有達到這樣的長期績效嗎?怎麼做到呢?其實就真的是長期持有美股總體市場的ETF就好了。

那可不可以長期持有波克夏?其實也可以,波克夏本身也持有相當多美國的大型企業,某個程度來說也很像是一檔ETF,只是裡面有巴菲特這個不確定性因素,有可能表現得比美國總體市場更好,也有可能落後。過去十年,波克夏的表現是七勝三敗,所以波克夏並不是穩贏整個市場的。如果你認同巴菲特的投資哲學,那麼倒是可以當波克夏股東,但是自己也要承擔與美股市場的表現出現落差的結果,無論是更好還是更壞。

那我為什麼兩個都持有呢?因為持有的過程中,你會對自己的持股更在乎,於是持股的行為成為一個學習的機會。我並不預期波克夏和ETF哪一個會表現得更好,而是認為兩者都將以自己的方式呈現出美國市場的長期投資價值,但是在我長達十年的投資過程中,因為真金白銀的投入,我對自己的投資非常關注,也就更有機會留意到沒有投資的人不會去觀察的細節,像是波克夏的買回庫藏股對我到底有什麼好處?而美股ETF的配息殖利率雖低,但是累積十年的再投資,其實對總報酬也產生了很大的影響。

這就是為什麼我會很建議,你如果真的也認為美股市場是好的投資標的,不管是波克夏或是ETF,就直接買進一定的數量,然後跟自己約定十年內不管發生什麼事都不能賣。因為十年後,當你回頭看,你會發現你真的學到了很多這些持股默默教會你的事情。

 

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